環(huán)保融資的那些事
國(guó)內(nèi)環(huán)保領(lǐng)域在運(yùn)用和借力資本方面一直是個(gè)發(fā)育遲緩的“后進(jìn)生”，盡管這幾年洶涌奔波的各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始掃蕩環(huán)保產(chǎn)業(yè)，也不時(shí)有某某公司被投資的風(fēng)聲傳出，但從根本的價(jià)值理念和對(duì)資本的認(rèn)識(shí)上，大多數(shù)環(huán)保企業(yè)家們?nèi)蕴幱趻呙るA段，對(duì)資本的態(tài)度參差不齊。但畢竟資本走近環(huán)保產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)運(yùn)用資本已經(jīng)開(kāi)了頭，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)當(dāng)仁不讓地成為了各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)中平均排名三甲之內(nèi)的重點(diǎn)看護(hù)領(lǐng)域，但我們的環(huán)保企業(yè)家們?nèi)绾握嬲卣J(rèn)識(shí)資本的本性，明白手拿資本的這些人的真實(shí)面目還是需要有一個(gè)理性的態(tài)度，這里且做一兩個(gè)分解。
1、如何正確認(rèn)識(shí)投資基金
投資基金，也就是我們常說(shuō)的VC或PE，這幾年在中國(guó)波濤洶涌的商業(yè)江湖中成了一道獨(dú)特的風(fēng)景，時(shí)不時(shí)有投資基金因?yàn)橥读四硞(gè)企業(yè)，IPO一夜翻了幾十甚至上百倍，這讓傳統(tǒng)上靠勤勞致富的中國(guó)人民頓時(shí)失去了方寸，凌亂了起來(lái)，于是乎手里有了點(diǎn)錢(qián)的企業(yè)家和各路生意人們都覺(jué)得自己原來(lái)操持的那點(diǎn)事實(shí)在是不具備什么傳奇性和想象力，也加上傳統(tǒng)的實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一年不如一年，于是扎堆做投資成了這幾年最時(shí)髦的一個(gè)行當(dāng)。北上廣的大街小巷里到處都奔走著形形色色的投資經(jīng)理，投資總監(jiān)們，就連國(guó)內(nèi)人至今也沒(méi)太搞明白的所謂合伙人也一下子多如過(guò)江之鯽。夸張的說(shuō)法，2010年的北上廣大街上隨便扔一塊磚頭就能砸著一個(gè)合伙人，另外還能拐帶傷著一個(gè)投資總監(jiān)。這些牛人們一張嘴就多少多少個(gè)億，似乎千萬(wàn)級(jí)別都已經(jīng)很掉價(jià)，不好意思說(shuō)出口。我們的國(guó)人也在那些財(cái)富神話(huà)和傳統(tǒng)理念的中被對(duì)沖的弄得神魂游離，顛三倒四，這一點(diǎn)可以從馮小剛的電影“非誠(chéng)勿擾”中得到很形象的詮釋。
其實(shí)我們大可不必被那些光鮮的名詞和身份所迷惑，人還是那些人，他們弄的那些事從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)也沒(méi)有那么玄妙。所謂的投資基金其實(shí)就是一種閑置資金進(jìn)行集合投資的組織管理方法，那些投資經(jīng)理們，甚至是那些合伙人們他們做的事情其實(shí)不外乎就是一種中介生意，就是在有閑錢(qián)的人和有需要錢(qián)的企業(yè)家們之間做一個(gè)介紹人，北方的社會(huì)上俗稱(chēng)拼縫的，其實(shí)和那些滿(mǎn)街跑的房屋中介人沒(méi)有本質(zhì)意義上的區(qū)別。而他們所供職或運(yùn)營(yíng)的各種名目的投資基金實(shí)際上也就是一種理財(cái)機(jī)構(gòu)，幫有錢(qián)的人打理閑錢(qián)獲得增值并從中分一杯羹的，當(dāng)然這里所謂的有錢(qián)人可以是機(jī)構(gòu)，甚至在國(guó)外是一些大學(xué)和慈善機(jī)構(gòu)。
在國(guó)內(nèi)，投資基金一般分成兩大類(lèi)，一類(lèi)是幫外國(guó)有錢(qián)人打理投資的，一類(lèi)是幫中國(guó)有錢(qián)階級(jí)謀取收益回報(bào)的，一般業(yè)內(nèi)俗稱(chēng)美元基金和人民幣基金。股權(quán)投資的概念和手法是由美國(guó)傳進(jìn)來(lái)的舶來(lái)品，在中國(guó)真正的開(kāi)始是始于上世紀(jì)九十年代中。我有幸曾是國(guó)內(nèi)第一批拿到美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的人，記得那已經(jīng)是遙遠(yuǎn)的1995年的事情了，其實(shí)那個(gè)時(shí)候我也還不真正明白投資基金的運(yùn)作方式，作為一個(gè)被投資人只是覺(jué)得有人在項(xiàng)目剛有萌芽的時(shí)候就給錢(qián)支持這事實(shí)在是爽。那時(shí)候和別人說(shuō)什么抵押也沒(méi)要美國(guó)人就給錢(qián)了，而且如果項(xiàng)目失敗了還不用還錢(qián)，這在當(dāng)時(shí)幾乎可以等同于騙子式的吹牛把戲，和誰(shuí)說(shuō)誰(shuí)不信，現(xiàn)在回想起來(lái)還覺(jué)得一不留神成了國(guó)內(nèi)第一批吃風(fēng)險(xiǎn)投資螃蟹的人，有點(diǎn)不留神當(dāng)了回前輩的慶幸之感。作為最初引領(lǐng)中國(guó)股權(quán)投資的美元基金，他們給國(guó)內(nèi)帶進(jìn)來(lái)了一整套關(guān)于股權(quán)投資基金的組織、運(yùn)營(yíng)和分配機(jī)制，可以說(shuō)他們?cè)谥袊?guó)引進(jìn)和開(kāi)辟了一個(gè)嶄新的行業(yè)，一個(gè)可以創(chuàng)造財(cái)富傳奇的行當(dāng)。國(guó)外的投資基金在中國(guó)的崛起可以說(shuō)得益于中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)起步和興盛，他們的點(diǎn)石成金的財(cái)富神話(huà)也正是從這個(gè)領(lǐng)域開(kāi)始外溢。在看到國(guó)外的美元基金大賺中國(guó)機(jī)會(huì)鈔票的瘋狂樣板后，聰明的國(guó)人發(fā)現(xiàn)這個(gè)手段一點(diǎn)也不困難和難以操控，于是國(guó)內(nèi)的各類(lèi)投資基金由2005年左右的蠢蠢欲動(dòng)到2010年的火山噴發(fā)，據(jù)說(shuō)高峰期，國(guó)內(nèi)有大約1萬(wàn)5千多家各色基金在各個(gè)行業(yè)和馬路上狂奔。當(dāng)然以我們中國(guó)人的風(fēng)格如果不把一個(gè)行業(yè)做爛做臭實(shí)在是不能盡興，在過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)周期的雙重作用下，本來(lái)很拽的那些投資基金們的日子也一天比一天難過(guò)了起來(lái)，到現(xiàn)在如果你是一個(gè)好的有潛質(zhì)的企業(yè)，不論哪個(gè)行業(yè)，爭(zhēng)著請(qǐng)你吃飯的投資經(jīng)理們是可以在你門(mén)前排成長(zhǎng)長(zhǎng)的一隊(duì)的，當(dāng)初那些叱咤風(fēng)云的趾高氣揚(yáng)的投資人們現(xiàn)在已經(jīng)平和了許多，低調(diào)了許多，自然他們的收益和預(yù)期也都萎縮了更多了，他們?cè)诙潭痰膸啄陜?nèi)完成了第一個(gè)在中國(guó)的過(guò)山車(chē)過(guò)程。
2、投資的幾個(gè)階段和類(lèi)型
投資一般按投資于目標(biāo)公司的不同成長(zhǎng)階段基本上可以分成三大類(lèi)，最早投資于公司的創(chuàng)辦，或者是項(xiàng)目基本雛形期，甚至連公司都還沒(méi)來(lái)得及成立的階段的投資叫天使投資;投資于公司的起步階段，業(yè)務(wù)模式基本具備，業(yè)務(wù)開(kāi)始出現(xiàn)收益，但也許公司并沒(méi)有整體盈利或者很少盈利的階段叫VC階段，也就是常說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)投資階段;而投資于公司的高速成長(zhǎng)期，業(yè)務(wù)模式成熟，公司收益快速增長(zhǎng)，有明確的上市規(guī)劃的階段叫PE階段，也就是業(yè)內(nèi)常說(shuō)的中后期投資。有幸的是，我在天使階段和VC階段的兩個(gè)項(xiàng)目公司都分別接受過(guò)投資，而PE階段我?guī)椭鷦e人進(jìn)行過(guò)投資。我從最早接觸風(fēng)險(xiǎn)投資的理念，到接受了兩個(gè)項(xiàng)目公司的不同階段的投資，到前些年開(kāi)始做投資，幫助和指導(dǎo)別人投資，我經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)股權(quán)投資的完整周期，也可以說(shuō)是我自己就是國(guó)內(nèi)股權(quán)投資誕生和成長(zhǎng)過(guò)程的見(jiàn)證人。
天使投資階段：
天使投資最近這半年來(lái)在國(guó)內(nèi)很熱，甚至在北京前幾天還召開(kāi)了第一屆天使投資人大會(huì)，這一方面和我們后期成熟的項(xiàng)目越來(lái)越少，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈有關(guān)，但也和幾個(gè)最著名的天使投資人的一些成功案例有直接的關(guān)系。比如做實(shí)業(yè)然后全身而退又轉(zhuǎn)作早期投資的前樂(lè)百氏創(chuàng)始人何伯全，比如軟件和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中的知名勞模雷軍，比如紅色高干子弟薛蠻子，比如新東方原來(lái)的三駕馬車(chē)之一徐小平等等，他們都是在做天使投資過(guò)程中培育出了不少好的企業(yè)苗子，引得很多有錢(qián)人羨慕不已，同時(shí)也讓很多年輕人感受到了餡餅是可以從天上掉下來(lái)砸到自己頭上的感覺(jué)。其實(shí)在中國(guó)天使投資的行為由來(lái)已久，只是過(guò)去從沒(méi)有把這個(gè)當(dāng)成一個(gè)特別的理念加以宣揚(yáng)，我們很多成功的企業(yè)家當(dāng)年創(chuàng)業(yè)的時(shí)候都曾接受過(guò)別人的幫助和投資，這在民間是很普遍的，只是沒(méi)有上升到概念和炒作的高度而已。
天使投資由于其具有的特別高風(fēng)險(xiǎn)和低成功率，所以這類(lèi)投資絕大多數(shù)限于親朋好友或有特別關(guān)系的朋友之間，是個(gè)小眾的概念。不可能當(dāng)成一種普遍的投資行為加以提倡，因?yàn)檫@個(gè)階段對(duì)于被投資人的人品和其執(zhí)行管理能力的要求是非常高的，不是熟悉的人一般不做這個(gè)階段的投資。
VC，風(fēng)險(xiǎn)投資階段
VC階段的投資一般應(yīng)該是股權(quán)投資中最集中的，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)期公司創(chuàng)始人的熱情最高，公司的業(yè)務(wù)或項(xiàng)目也小有成就，甚至好一點(diǎn)的公司也開(kāi)始盈利。這個(gè)時(shí)期最主要的特點(diǎn)是公司具備特別高的成長(zhǎng)性，也許有的公司還在整體上賠錢(qián)，但賠錢(qián)的額度在大幅度下降，讓人看到有非常好的盈利前景。這個(gè)階段的投資一般規(guī)模比較適中，從幾百萬(wàn)到一兩個(gè)億人民幣之間都有可能，投資基金的持股比例一般也都在30%以下，在董事會(huì)派出至多一個(gè)董事，這個(gè)階段的投資對(duì)于想做大的公司來(lái)說(shuō)是最有幫助的階段，可以在發(fā)展的速度上踏上一腳油門(mén)，并同時(shí)幫助企業(yè)搭建合理的公司治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化推進(jìn)或批量化復(fù)制。
PE，中后期投資
其實(shí)到底什么時(shí)候算是PE階段一直也沒(méi)有一個(gè)規(guī)范的說(shuō)法，一般這個(gè)階段的投資相對(duì)已經(jīng)非常穩(wěn)健成熟，企業(yè)的盈利規(guī)模也具備了相當(dāng)?shù)某潭，IPO已經(jīng)是遙遙可期，這個(gè)時(shí)候的投資往往風(fēng)險(xiǎn)性比較小，但投資的規(guī)模要求比較大，從幾千萬(wàn)到十幾億之間都有。由于IPO有望，這在中國(guó)股市的黃金期就意味著巨大的財(cái)富回報(bào)，所以一般PE階段的投資競(jìng)爭(zhēng)度都非常高，拼基金品牌，拼和創(chuàng)始人關(guān)系，甚至拼桌子下面的一些交易等等。業(yè)內(nèi)曾經(jīng)流行一個(gè)順口溜叫,VC靠膽量，PE靠酒量，這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了PE競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，甚至國(guó)內(nèi)有很多權(quán)勢(shì)階層也深淺不一地介入了這個(gè)投資階段，并從中收獲頗豐。這個(gè)階段往往也是投行們圍獵的時(shí)期，不過(guò)隨著競(jìng)爭(zhēng)的激烈，投行這幾年也都工作前移，往往在VC階段就開(kāi)始深度介入。近幾年，隨著整個(gè)投資領(lǐng)域的成熟和發(fā)展，從投資、投行、證券公司、股票基金、并購(gòu)等等都已經(jīng)開(kāi)始了錯(cuò)綜復(fù)雜的交錯(cuò)，形成了一個(gè)復(fù)雜的交易和商業(yè)體系，這是目前國(guó)內(nèi)收益最高，但同時(shí)也是競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的領(lǐng)域。一個(gè)投資經(jīng)理一天飛幾個(gè)城市，一年250天的出差奔波，甚至突然病倒甚至早亡都已經(jīng)是家常便飯，這是一個(gè)既讓人羨慕又讓人感到異常疲憊的一個(gè)行當(dāng)。世面上也曾有如果你愛(ài)一個(gè)人就讓他去做投資，如果你恨一個(gè)人也讓他去做投資的說(shuō)法，可見(jiàn)這是一個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)多么并存的行業(yè)。
3、環(huán)保企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)的一些特點(diǎn)
我們環(huán)保產(chǎn)業(yè)隨著國(guó)家的重視程度越來(lái)越高，環(huán)保市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大和多樣化，現(xiàn)在已經(jīng)是股權(quán)投資特別關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域了。在近五年來(lái)，環(huán)保領(lǐng)域，或者洋派一點(diǎn)的也叫清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資總體額度基本上都處于國(guó)內(nèi)股權(quán)投資總額的前三位，有些基金甚至把環(huán)保領(lǐng)域的投資擺放在特別重要的位置上。比如象青云創(chuàng)投就是一直專(zhuān)門(mén)從事這個(gè)領(lǐng)域投資的基金，旗下既有美元基金，也有人民幣基金，象紅杉資本，啟明創(chuàng)投等等大概有幾十家投資機(jī)構(gòu)把環(huán)保領(lǐng)域的投資作為最主要的投資和關(guān)注領(lǐng)域，同時(shí)他們?cè)谠擃I(lǐng)域的投資也獲得了不錯(cuò)的商業(yè)回報(bào)。
對(duì)于投資基金們來(lái)說(shuō)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資可以說(shuō)在各個(gè)類(lèi)別的投資領(lǐng)域中是最復(fù)雜的一個(gè)領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域既是政策的高敏感區(qū)，也存在多如牛毛復(fù)雜多樣的技術(shù)，而且市場(chǎng)的買(mǎi)單人很多的是政府或政府的骨干型企業(yè)，市場(chǎng)分散度高，各種關(guān)系復(fù)雜交錯(cuò)。在這樣一個(gè)領(lǐng)域要想挖掘出有潛力的投資的苗子非常考驗(yàn)投資人的系統(tǒng)分析能力和吃苦耐勞的挖掘精神，因?yàn)檫@是一個(gè)令本行業(yè)的人都深感迷惑的產(chǎn)業(yè)，外行人要想摸清楚不絞盡腦汁，跑斷腿是根本做不到的。
反過(guò)來(lái)，我們環(huán)保企業(yè)面對(duì)形形色色投資人和他們背后的各類(lèi)基金，怎么樣去識(shí)別他們也需要格外的小心，F(xiàn)在說(shuō)著大話(huà)，吹著牛皮，油頭粉面大款摸樣的投資人可不在少數(shù)，其實(shí)這里面有很多人根本沒(méi)有什么大錢(qián)，甚至有的是先扎好了項(xiàng)目，然后回過(guò)頭去再找錢(qián)，所謂做反向投資的人也大有人在。即使是在那些真實(shí)的投資基金中也分為兩類(lèi)，一類(lèi)是錢(qián)也多，人才也集中，團(tuán)隊(duì)也專(zhuān)業(yè)的基金，比如青云創(chuàng)投，但這樣的基金往往對(duì)項(xiàng)目的研究和審查也格外慎重，盡職調(diào)查非常認(rèn)真負(fù)責(zé)。那些要想搞點(diǎn)錢(qián)渡過(guò)企業(yè)難關(guān)，項(xiàng)目本身的成長(zhǎng)性不是那么經(jīng)得起推敲的企業(yè)建議不要找這樣的大牌基金。但國(guó)內(nèi)也有一些本土的小基金，錢(qián)有不少，但團(tuán)隊(duì)并不特別專(zhuān)業(yè)，也很想沖業(yè)績(jī)，尤其對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)不是那么深刻，這樣的基金往往比較容易談，但這樣的基金入駐后，后續(xù)的增值服務(wù)可能比較有限，更多的是幫你找點(diǎn)官員關(guān)系，在技術(shù)資源，渠道資源，協(xié)作資源上可能并不能給你帶來(lái)太大的幫助。找不同的投資人談合作實(shí)際上有利有弊，也所謂不是一家人不進(jìn)一家門(mén)。所以融資和投資其實(shí)都沒(méi)有一定之規(guī)，這需要比較深的對(duì)行業(yè)的研究水平，對(duì)投資人需求和特征的深刻把握，如果雙方，不管是融資的，還是投資的，在環(huán)保這個(gè)領(lǐng)域如果沒(méi)有深入的積累，建議還是找專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)給你望望診，把把脈，因?yàn)橥顿Y這個(gè)事馬虎不得，就象結(jié)婚娶媳婦，倉(cāng)促進(jìn)家門(mén)是要有后患的，那種結(jié)了婚再鬧分家的成本可比化幾個(gè)咨詢(xún)費(fèi)不知道要高多少倍，因?yàn)檫@本就是個(gè)專(zhuān)業(yè)的事情，自然也只有專(zhuān)業(yè)的人才具備專(zhuān)業(yè)的水平。
很多投資基金在談合作的時(shí)候都會(huì)特別強(qiáng)調(diào)自己的后續(xù)增值服務(wù)能力，能幫你帶來(lái)多少資源云云，關(guān)于這一點(diǎn)環(huán)保企業(yè)們大可不必給予過(guò)高的期望。從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)多年的企業(yè)家們都知道環(huán)保產(chǎn)業(yè)其實(shí)是個(gè)水很深的領(lǐng)域，這行當(dāng)里面各種資源的積累可不是幾日之功，那些成天以?huà)昕戾X(qián)為目標(biāo)的投資人們是不太可能在這個(gè)領(lǐng)域有很深很系統(tǒng)的耕耘的，因?yàn)樗闼阃顿Y行業(yè)火爆的日子也就是近兩年的事，投資人們?nèi)绻任覀儚氖逻@個(gè)行業(yè)多年的人還具備更多的資源的話(huà)，那我們的環(huán)保企業(yè)家們不是顯得很笨拙么?其實(shí)投資基金們能在投資后幫上忙的地方大多數(shù)局限于財(cái)務(wù)方面，行業(yè)資源，技術(shù)資源，市場(chǎng)資源，人脈資源根本不是他們的優(yōu)勢(shì)，環(huán)保企業(yè)家們還是要清醒地明白，錢(qián)只能是幫錢(qián)的幫，其他的忙還是組要自己打理的，不可信那些妄言。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)是個(gè)會(huì)持續(xù)大發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)更好的日子還在后頭，F(xiàn)代競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，一個(gè)產(chǎn)業(yè)要發(fā)展，特別是快速發(fā)展必須要借助資本的力量，而各色資本也需要選對(duì)好的產(chǎn)業(yè)和好的企業(yè)從而獲得良好的增值回報(bào)，所以投資機(jī)構(gòu)要好好研究環(huán)保產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)和奧妙之處，反過(guò)來(lái)，環(huán)保企業(yè)要想獲得投資的助力也需要了解投資的原理，投資者的心態(tài)，綜合地駕馭機(jī)會(huì)和把握分寸，怎么用最小的股權(quán)代價(jià)融到更多的錢(qián)，怎么能充分利用投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，怎么能從融資的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)自己的缺陷不足，怎么能用公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)，吸引人才這都需要環(huán)保領(lǐng)域的企業(yè)家們補(bǔ)上投資這一課，這是企業(yè)發(fā)展所必須的。
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