三大因素提升環(huán)保行業(yè)吸引力
目前業(yè)績確定、市場情緒好轉(zhuǎn)和估值提升空間打開這三大因素，使得環(huán)保行業(yè)的吸引力再現(xiàn)，有望推動(dòng)環(huán)保行業(yè)下半年走出上漲趨勢。在此期間，建議關(guān)注未來業(yè)績成長確定的公司，因其高估值可維持；同時(shí)關(guān)注高彈性品種。
業(yè)績確定性高
主要子行業(yè)利潤增速逐季度提高，高估值可維持，整體中報(bào)的靚麗表現(xiàn)將加強(qiáng)市場對于年報(bào)的信心，估值切換行情有望提前。
我們選取了四個(gè)主要子板塊中的主流公司，對板塊整體業(yè)績增速進(jìn)行了評估，發(fā)現(xiàn)自2013年一季度至今，連續(xù)五個(gè)季度固廢、監(jiān)測板塊的業(yè)績增速曲線持續(xù)向上，且根據(jù)行業(yè)一致預(yù)期，今年年報(bào)業(yè)績增速繼續(xù)向上，行業(yè)業(yè)績增速逐季度不斷提高。水和大氣板塊整體行業(yè)增速穩(wěn)定在40%-60%的區(qū)間，行業(yè)維持高景氣，持續(xù)高增速，環(huán)保高估值可維持。
中報(bào)整體表現(xiàn)出色，將顯著提升市場對環(huán)保全年業(yè)績的信心。從已披露中報(bào)預(yù)增的公司來看，今年二季度利潤同比增速較上年有較大幅度提高，行業(yè)整體增速非常樂觀，其中不乏雪迪龍、龍?jiān)醇夹g(shù)、永清環(huán)保等中報(bào)超預(yù)期公司。
環(huán)保行業(yè)整體中報(bào)的出色表現(xiàn)將增強(qiáng)市場對于環(huán)保公司全年業(yè)績的信心，行業(yè)全年業(yè)績超預(yù)期仍可期待，下半年估值切換行情可提前布局。
此外，從2014年下半年開始，大量環(huán)保公司將進(jìn)入股權(quán)激勵(lì)、首發(fā)股票的限售股解禁期，一定程度上增加了公司業(yè)績釋放的確定性。
市場情緒拐點(diǎn)已現(xiàn)
估值提升空間打開
2013年，政策預(yù)期是推動(dòng)板塊行情的主要催化劑之一，但今年上半年，新環(huán)保法和兩會(huì)兩個(gè)重要政策窗口市場零反應(yīng)。
但近期受益于下半年潛在的政策催化劑，我們看到比較明顯的市場情緒升溫。李克強(qiáng)總理公開場合再提環(huán)保、水專項(xiàng)政策預(yù)期都使板塊領(lǐng)漲全市場。四季度霧霾再起，市場對環(huán)保的關(guān)注度也將提高，我們預(yù)計(jì)水專項(xiàng)政策也將在近期上報(bào)國務(wù)院，水、土壤、環(huán)保稅等政策預(yù)期有望重新影響行業(yè)走勢。
近期大盤的連續(xù)上漲，環(huán)保相對滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)已經(jīng)回到近兩年低點(diǎn)位置，目前市場對于環(huán)保的關(guān)注仍處于高點(diǎn)，行業(yè)景氣也處于高位，估值進(jìn)一步下探可能性不大，且經(jīng)過一輪市場估值提升后，環(huán)保30倍的估值已經(jīng)非常有吸引力。
目前行業(yè)部分公司所在行業(yè)的景氣高點(diǎn)可見，如果沒有特別充分的邏輯和公司核心競爭力能夠使市場相信新增市場帶來的業(yè)績增長能夠抵消現(xiàn)有業(yè)務(wù)增速的下滑，那么公司目前的估值水平將無法維持，一旦估值轉(zhuǎn)向下降通道，股價(jià)的下跌將不可逆。因此，堅(jiān)定推薦未來業(yè)績成長確定的公司，因其高估值可維持；同時(shí)關(guān)注高彈性品種。
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