風電業(yè)績回暖明顯，三大龍頭一季度同比多賺2.8億元
【谷騰環(huán)保網訊】近日，金風科技（SZ:002202）、運達股份（SZ:300772）、明陽智能（SH:601615）三大A股上市風電整機商相繼披露了2025年第一季度財報。
財報顯示，三大風電整機商雖業(yè)績各有高低，但均實現盈利，三家合計凈賺約10.5億元。
在彭博新能源財經（BNEF）日前發(fā)布的《2024年全球風機市場份額》報告中，金風科技、遠景能源（未上市）、運達股份、明陽智能包攬前四名。從他們2025年第一季度業(yè)績報告中可以窺到風電行業(yè)的變化趨勢。
去年，風機價格下降引發(fā)的低價內卷直接影響著風電企業(yè)的賺錢能力，甚至部分龍頭陷入虧損“泥潭”。但進入2025年，整體競爭態(tài)勢已有所放緩，行業(yè)開始出現明顯回暖跡象。
業(yè)績顯現回暖跡象
三大風電整機商2025年第一季度營收合計超過211億元，比去年同期多了53億元；凈利潤合計約10.5億元，比去年同期多賺約2.8億元。
其中，金風科技營收、凈利雙增，一季度營收94.7億元，同比增長35.7%，凈利潤6.7億元，同比增長72.8%。
金風科技稱，一季度營收增長主要是由于其風機及零部件銷售規(guī)模增加。而凈利潤同比大增主要是毛利及公允價值變動收益增加，減去投資收益減少等所致。
明陽智能一季度營收77億元，同比增長51.8%，凈利潤3億元，同比下滑0.7%，基本與上年持平。
運達股份一季度業(yè)績是三家中最差的，營收40.1億元，同比增長6.9%。凈利潤下滑幅度明顯，同比下滑16.2%，為5898萬元。
值得注意的是，運達股份一季度扣非凈利潤同比增長13.79%，相較于前兩年同期已有大幅改善。
通過明陽智能和運達股份的一季度業(yè)績可以看到，龍頭企業(yè)增收不增利的現象仍未有效緩解，這種現象已持續(xù)多個季度，意味著行業(yè)的激烈競爭余波還在，大家尚未從“內卷”中完全走出來。
不過，風電行業(yè)已經顯現出回暖跡象。在銷售毛利率方面，相較于去年全年的平均水平，三家企業(yè)均有所回升。
金風科技前兩年全年銷售毛利率在17.5%左右，2024年降至13.8%，而2025年一季度回升至21.8%；明陽智能2024年銷售毛利率為8.1%，今年一季度回升至13.19%；運達股份2024年銷售毛利率為9%，一季度回升至10.5%。
雖然與去年全年相比銷售毛利率回升，但若與往年一季度相比，三家風電整機龍頭的銷售毛利率卻處在近年來的低位水準。這意味著回升空間還有，各家企業(yè)還可以繼續(xù)努力。
據萬得Wind數據，金風科技此前每年一季度的銷售毛利率較為穩(wěn)定，約為26%，但2025年一季度明顯下滑，與2020年一季度的水平相當。
明陽智能2025年一季度的銷售毛利率水平與2023年同期相當，但比2024年同期的20.6%要低，為五年來同期最低水平；運達股份近幾年一季度的銷售毛利率呈現逐年下滑趨勢，從2022年一季度的18.4%，下滑至2025年一季度10.5%。
同時，三家龍頭的銷售凈利率也處于近年來同期的低位水準，風電行業(yè)競爭的激烈程度可見一斑。產業(yè)鏈仍在回暖路上，眼下還不能過于樂觀。
行業(yè)向好三重表現
除了財報數據外，2025年以來，行業(yè)整體還出現多重向好趨勢，表現在3個方面。
首先是價格企穩(wěn)回升。
數據顯示，2025年第一季度，陸上風電機組的價格已經企穩(wěn)回升，含塔筒的平均價格已在2000元/kW左右。
浙商證券也表示，一季度以來，國內風電裝機節(jié)奏加快，下游需求旺盛，產業(yè)鏈排產較滿。2024年底以來，下游需求拉動產業(yè)鏈排產提升，葉片、大鑄件、塔樁等環(huán)節(jié)價格持續(xù)上漲，整機中標價格企穩(wěn)回升，風電產業(yè)鏈有望盈利修復。
其次，三家風電龍頭企業(yè)在手訂單都相當充裕，隨著風機價格回升，訂單量增多將對其未來業(yè)績帶來強支撐。
截至2025年3月31日，金風科技在手訂單總計51.091GW，同比增長51.81%。其中，外部訂單共計48.62GW，海外訂單量為6.91GW，外部待執(zhí)行訂單總量為39.195GW。
今年一季度，金風科技對外銷售容量2.59GW，同比增長80.16%。其中4MW以下機組銷售容量3MW，占比0.12%；4MW(含)-6MW機組銷售容量760.95MW，占比29.41%；6MW及以上機組銷售容量1.82GW，占比70.47%。
運達股份一季度新增訂單5.58GW，累積在手訂單超過43.44GW，其中，2MW—4MW（不含）機組訂單量為1.03GW，4MW—6MW（不含）機組訂單量為8.62GW，6MW以上機組訂單量為33.8GW。
明陽智能2024年新增風機訂單27.11GW，風機對外銷售規(guī)模10.82GW，同比增長11.66%。
從三大風電龍頭企業(yè)訂單情況也可以看出，6MW機組已成為市場主流機型，這反映了在劇烈的市場競爭中，風機大型化成為風電企業(yè)降本的重要方式之一。
長城證券在報告中指出，大型化趨勢和新技術的應用打開整機和零部件企業(yè)發(fā)展空間，隨著大兆瓦新產品的推出，主機環(huán)節(jié)降本工作持續(xù)推進，盈利能力有望邊際向好。
此外，行業(yè)向好趨勢還表現在，風電龍頭的海外市場拓展顯出成效。
以金風科技為例，2024年其全球布局已覆蓋6大洲、42個國家，在摩洛哥、菲律賓、格魯吉亞等多個市場取得突破。
截至2024年底，金風科技國際業(yè)務累計裝機量達到8.78GW，其中在北美洲、澳洲、亞洲（除中國）及南美洲的裝機量均已超過1GW。
根據2024年風電招標景氣度，幾乎可以確定的是，2025年將是風電裝機大年。諸多利好為風電龍頭的2025業(yè)績增長帶來想象空間。
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