安信證券：在水十條與PPP中看上市公司的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)
“水十條”是自新環(huán)保法實(shí)施后，國(guó)務(wù)院發(fā)布的又一非常重要的環(huán)境政策，為行業(yè)、為政府、為國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來了深遠(yuǎn)影響。文件中，對(duì)江湖水源、黑臭水體、工業(yè)廢水、城市和村鎮(zhèn)生活用水等提出了未來15年的治理目標(biāo)。根據(jù)測(cè)算，按照“水十條”要求，完成相應(yīng)目標(biāo)需投入資金約4萬(wàn)億-5萬(wàn)億元，社會(huì)資本成為了很關(guān)鍵的寄托對(duì)象。因此也有分析認(rèn)為，根據(jù)“水十條”及目前國(guó)家鼓勵(lì)的方向來看，PPP或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)參與治水的主流渠道之一。
近日，安信證券開展了圍繞“水十條與PPP可能給上市公司帶來的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)“的話題探討，特邀嘉賓清華大學(xué)環(huán)境學(xué)院環(huán)境產(chǎn)業(yè)研究中心副主任薛濤針對(duì)這一話題進(jìn)行深入分析。以下為具體分析探討內(nèi)容：
水十條中體現(xiàn)出了重視度優(yōu)先級(jí)排序：強(qiáng)烈的指標(biāo)化要求落實(shí)明確的情況下，有優(yōu)先級(jí)和重視程度的差別。
其中有兩個(gè)領(lǐng)域沒有被落實(shí)到指標(biāo)上，或者指標(biāo)要求不夠強(qiáng)化，力度不夠大：
海水淡化。在成本不具備商業(yè)運(yùn)行邏輯支撐的情況下，沒有出現(xiàn)百分之多少的要求，建議保持謹(jǐn)慎。
地下水。缺乏商業(yè)模式，在水十條中提到地下水，是以減少惡化趨勢(shì)為基礎(chǔ)，地下水領(lǐng)域可能在監(jiān)測(cè)或者局部的某些領(lǐng)域(如防控體系建設(shè))有些機(jī)會(huì)，但是地下水領(lǐng)域在這次水十條中是被熱點(diǎn)排除在外的。
水十條中城市水環(huán)境領(lǐng)域排到很高的優(yōu)先級(jí)，主要體現(xiàn)在：
第一，城市的黑臭水體治理，級(jí)別非常高，因?yàn)榭闪炕、可追溯，這兩個(gè)要素之下，會(huì)帶來地方政府的投資驅(qū)動(dòng)和購(gòu)買驅(qū)動(dòng)，一定會(huì)有比較好的市場(chǎng)，是前面所說的除了工業(yè)、市政、再生水之外可以強(qiáng)調(diào)的市場(chǎng);
第二，從整個(gè)改革邏輯來看，城市綜合環(huán)境服務(wù)商(包括城市污水處理廠、管網(wǎng)、河道等方面)，有可能在PPP下脫穎而出;
第三，從技術(shù)領(lǐng)域來看，膜領(lǐng)域是水十條出臺(tái)后，直接受益最大的領(lǐng)域。還有重資產(chǎn)類的投資運(yùn)營(yíng)商，從簡(jiǎn)單的BOT走向整體解決方案提供商的公司會(huì)得到短期的利好。
薛濤認(rèn)為，對(duì)水十條的解讀，需要結(jié)合財(cái)政部發(fā)的政府財(cái)政承受力評(píng)價(jià)的文件。財(cái)政部規(guī)定只有10%的金額可以拿來購(gòu)買PPP下公益性的公共服務(wù)，按照這個(gè)理解來算，上限是14萬(wàn)億(地方一般公共支出預(yù)算)的10%，是1.4萬(wàn)億，大概可以換來14萬(wàn)億的投資額，個(gè)人認(rèn)為落實(shí)2-3萬(wàn)億是比較正常的狀態(tài)，2-3萬(wàn)億的額度中間還包括保障房、軌道交通、市政道路、土地開發(fā)等等，留給水十條多少存在一定的不確定性。
水十條中的一些重要要求，比如公眾參與，地方政府要排名，落后的十名要被剝奪某些榮譽(yù)稱號(hào)、要被公示等，這些使得地方政府更愿意出更多的資金在購(gòu)買PPP服務(wù)上，去傾向于購(gòu)買環(huán)境修復(fù)類的服務(wù)，這些將決定2-3萬(wàn)億會(huì)留給環(huán)保行業(yè)多少錢。
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