新界泵業(yè)：收入增速有望持續(xù)提升，污水處理將開(kāi)辟更大市場(chǎng)

更新時(shí)間：2013-07-30 10:02 來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者: 國(guó)泰君安呂娟,吳凱,王帆閱讀：1369

　　上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司發(fā)布2013年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為5.5億元、0.63億元；同比分別增長(zhǎng)14.2%、43.1%；EPS0.39元，符合預(yù)期。

　　預(yù)計(jì)下半年收入增速將繼續(xù)提高。2 季度實(shí)現(xiàn)收入3.5 億元，同比增長(zhǎng)19.07%，比1季度增速同比提高12.7個(gè)百分點(diǎn)。公司積極采取投放央視廣告、召開(kāi)產(chǎn)品促銷(xiāo)會(huì)議等營(yíng)銷(xiāo)措施，保證公司銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下半年收入增速將繼續(xù)提高。

　　收購(gòu)浙江博華進(jìn)入了污水處理領(lǐng)域，將開(kāi)辟更大市場(chǎng)。12年10月，公司收購(gòu)浙江博華51%的股權(quán)。浙江博華的廢水、廢氣、噪聲綜合治理業(yè)務(wù)立足浙江，輻射全國(guó)，具備城鎮(zhèn)、農(nóng)村、工業(yè)污水處理工程總承包能力。我們認(rèn)為，借助公司的資金優(yōu)勢(shì)、銷(xiāo)售渠道，浙江博華有望拿到更多污水處理項(xiàng)目。預(yù)計(jì)13年，浙江博華收入規(guī)模將超過(guò)1億元。

　　公司農(nóng)業(yè)泵有望獲得更高的市場(chǎng)份額。我國(guó)農(nóng)用泵生產(chǎn)企業(yè)約有3000家，但是規(guī)模上億的企業(yè)只有20多家。公司的用泵市占率第一，僅為3%。我們認(rèn)為，未來(lái)對(duì)泵質(zhì)量要求提高、農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼力度加強(qiáng)以及資源向規(guī)模企業(yè)集中的趨勢(shì)影響下，龍頭企業(yè)將獲得更高的市場(chǎng)份額。公司已經(jīng)通過(guò)加大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、投放央視廣告等方式，加大營(yíng)銷(xiāo)力度。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司市占率將會(huì)持續(xù)提升。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司13-15年EPS分別為0.75元、1.00 元、1.31元，考慮同類(lèi)可比公司估值，給予13年30倍PE，目標(biāo)價(jià)23元，“增持”評(píng)級(jí)。

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