永清環(huán)保:土壤修復(fù)業(yè)務(wù)快速增長
土壤修復(fù)業(yè)務(wù):繼續(xù)受益于湘江流域重金屬污染治理。
從行業(yè)來看,中國土壤修復(fù)行業(yè)市場前景廣闊。根據(jù)最新公布的全國第二次土地調(diào)查結(jié)果顯示,中國有5000萬畝耕地已經(jīng)受到中、重污染而不宜耕種,實際污染的土地面積可能更多,根據(jù)環(huán)保部2006年的數(shù)據(jù)我國污染土地面積達(dá)1.85億畝,占耕地面積的1/10,而根據(jù)羅錫文院士的預(yù)計,我國污染土地面積為3億畝,占到耕地面積的1/6,根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù),污染土地已占到耕地面積的20%,可以看出,我國土地污染較為嚴(yán)重。昂貴土地修復(fù)成本和嚴(yán)重的土地污染使得修復(fù)市場空間廣闊,環(huán)保部生態(tài)保護(hù)司司長莊國泰的預(yù)計,土壤治理的投入規(guī)模遠(yuǎn)超水和大氣,可能會達(dá)到上十萬億元的規(guī)模。
未來,受益于政績考核方式的轉(zhuǎn)變、法律法規(guī)的完善(土壤環(huán)境保護(hù)法草案基本形成)、工業(yè)用地流轉(zhuǎn)和糧食安全等因素,我們認(rèn)為土壤修復(fù)行業(yè)即將迎來快速增長期。
土壤修復(fù)業(yè)務(wù)是公司未來重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù),在這一領(lǐng)域公司具有:1、品牌優(yōu)勢:通過成功完成多個項目,公司已確立了在湘江流域重金屬污染治理的龍頭地位,成為湘江流域重金屬污染治理的最大受益者,此外2013年公司已把修復(fù)業(yè)務(wù)推向全國市場;2、先發(fā)優(yōu)勢:公司2009年就進(jìn)行了相關(guān)技術(shù)儲備,并通過對子公司永清環(huán)境修復(fù)的股權(quán)收購和永清藥劑的吸收合并,為公司修復(fù)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了廣闊平臺;3、技術(shù)優(yōu)勢:公司離子礦化穩(wěn)定化修復(fù)技術(shù)居國內(nèi)領(lǐng)先水平且已成功應(yīng)用;修復(fù)藥劑的投產(chǎn)填補(bǔ)了國內(nèi)利用自有技術(shù)生產(chǎn)藥劑的空白,并實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈延伸;與RAW合作解決了鉻污染土壤修復(fù)技術(shù)難題。
根據(jù)中國招標(biāo)網(wǎng)的信息,公司修復(fù)業(yè)務(wù)目前在手訂單在2億元左右,我們預(yù)計2014年公司重金屬治理及土壤修復(fù)業(yè)務(wù)即將進(jìn)入快速增長期。
工業(yè)總承包業(yè)務(wù):受益于脫硝高峰的到來.
從脫硫脫硝行業(yè)來看,目前脫硫大部分已完成,預(yù)計未來約有三分之一左右的改造需求。未來行業(yè)的增長主要來自于脫硝領(lǐng)域,2014年脫硝行業(yè)將繼續(xù)保持較快增長。
在脫硫脫硝領(lǐng)域,公司優(yōu)勢明顯:1)公司技術(shù)處于一流企業(yè)水平;2)作為民營經(jīng)濟(jì)體,有較好的成本控制和服務(wù)意識;3)團(tuán)隊優(yōu)勢(公司擁有自己獨(dú)立的調(diào)試隊伍)。此外公司脫硝技術(shù)是自主研發(fā),在成本控制上優(yōu)勢進(jìn)一步明顯。
垃圾發(fā)電業(yè)務(wù):未來公司重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)之一.
垃圾發(fā)電是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一,目前公司在建新余垃圾發(fā)電項目(預(yù)計15年8月投入運(yùn)行)和衡陽垃圾發(fā)電項目(預(yù)計16年上半年投入運(yùn)行),兩個項目正式運(yùn)行后,每年可貢獻(xiàn)收入1.2億元,貢獻(xiàn)凈利潤4300萬元運(yùn)營業(yè)務(wù):彈性較小公司運(yùn)營項目主要集中在鋼鐵行業(yè)的脫硫和余熱發(fā)電領(lǐng)域,近年鋼鐵行業(yè)低迷,使得運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率相對較低,我們認(rèn)為短期內(nèi)公司不會將運(yùn)營服務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展,與其他業(yè)務(wù)相比,公司運(yùn)營服務(wù)收入彈性較小,將保持平穩(wěn)增長。
估值和投資建議:我們預(yù)計公司13年、14年、15年的EPS分別為0.33元、0.69元和0.96元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為86倍、40倍和29倍,給予“買入”評級。
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