環(huán)保資產(chǎn)成香餑餑 上市公司并購忙
昨日（18日），處于停牌狀態(tài)的*ST珠江披露了重組標的——公司擬發(fā)行股份募資購買蘇州亞都環(huán)？萍加邢薰100%股權(quán)，后者主業(yè)定位于“空氣品質(zhì)解決方案”。
上證報記者注意到，近期，除了*ST珠江之外，天晟新材、維爾利等多家公司都在大環(huán)保領(lǐng)域有所斬獲，其中不少是“跨界”之舉，有些則是產(chǎn)業(yè)鏈的衍生。受政策眷顧的環(huán)保行業(yè)，儼然成為一大熱門并購領(lǐng)域。
大環(huán)保概念炙手可熱
*ST珠江昨日宣布將繼續(xù)停牌，并首度透露了重組動向。公司重組包括兩部分，一是實際控制人北京市國資委將所持北京市新興房地產(chǎn)開發(fā)總公司的股權(quán)向啟迪控股轉(zhuǎn)讓；啟迪控股通過受讓新興公司100%股權(quán)，控制*ST珠江大股東萬發(fā)房地產(chǎn)，成為公司潛在實際控制人。二是，完成前述股份轉(zhuǎn)讓后，公司將向啟迪控股非公開發(fā)行股份募集資金，用于收購亞都環(huán)保100%股權(quán)、償還對控股股東及其關(guān)聯(lián)方的債務(wù)和補充流動資金。
作為最新披露的內(nèi)容，市場關(guān)注的重點自然落在重組標的亞都環(huán)保。據(jù)查詢，盡管公司名稱中帶有“環(huán)保”二字，且公司官網(wǎng)顯示業(yè)務(wù)定位于“室內(nèi)空氣專家”，但其主要產(chǎn)品集中在“加濕器”、“凈化器”等室內(nèi)空氣家電領(lǐng)域，距通常意義上的“環(huán)保”還存在一定差異。
不過，在“談霾色變”的背景下，用于室內(nèi)的空氣凈化器一度銷售火爆，相關(guān)概念股都曾經(jīng)引發(fā)市場追捧，與改善空氣質(zhì)量有關(guān)的亞都環(huán)保由此跟“大環(huán)保”概念搭邊。更重要的是，選擇在這個時間點借殼上市，顯然會有較高的市場認可度和估值。
2013年四季度以來，環(huán)保成為上市公司并購重組的一大熱門。今年1月，天晟新材擬通過發(fā)行股份+現(xiàn)金方式購買新光環(huán)保100%股權(quán)，標的資產(chǎn)評估值4.04億元，增值率超過5倍；最近，維爾利也擬收購杭能環(huán)境100%股權(quán)，交易價格4.6億元。
收購動機各有側(cè)重
上市公司林林總總的環(huán)保并購案例，大致可劃分為兩類。一類是為了拓展新業(yè)務(wù)開展的 “跨界”并購，少數(shù)案例構(gòu)成了借殼；另一類主要是基于完善產(chǎn)業(yè)鏈的出發(fā)點。
例如，光伏企業(yè)京運通去年7月宣布購買從事大氣污染治理的天璨環(huán)保股權(quán)，當時公司正在忍受光伏業(yè)煎熬，購買環(huán)保資產(chǎn)算是平抑風險。湘潭電化今年2月發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案，收購標的為湘潭市污水處理有限責任公司100%股權(quán)。背景是，身處傳統(tǒng)行業(yè)的湘潭電化，近年業(yè)績上下波動，收購污水處理企業(yè)是切入新興產(chǎn)業(yè)的不錯選擇。
相比之下，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的并購更加活躍。2013年虧損的天晟新材，意圖依靠收購新光環(huán)保增加業(yè)績提振點，同時，也通過收購加入了新光環(huán)保的“高速鐵路、城市軌道交通等領(lǐng)域的聲屏障”，算得上一種產(chǎn)業(yè)鏈的補充。2013年業(yè)績下滑超過57%的維爾利，近期也發(fā)布公告，宣布購買杭能環(huán)保100%股權(quán)，后者是當?shù)乩鴿B濾液處理的龍頭企業(yè)。再比如，菲達環(huán)保今年1月公告，擬通過定增以3.2億元收購巨化集團旗下巨泰公司和清泰公司100%股權(quán)，投建生活垃圾及污泥焚燒綜合利用項目，這是在環(huán)保行業(yè)的“橫向”擴大，豐富業(yè)務(wù)范圍。
分行業(yè)看，上述案例中，并購標的主要集中在大氣污染治理、污水處理、廢固處理三類領(lǐng)域。
此外，目前停牌的部分公司，也已將轉(zhuǎn)型方向“圈定”在環(huán)保行業(yè)。例如，尚處停牌中的香梨股份，重組目標是吸收合并昌源水務(wù)集團；從事脫硫裝置建造運營的國電清新去年底停牌，現(xiàn)處于籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)的進展中；工業(yè)水處理服務(wù)商萬邦達本周一宣布停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。
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