環(huán)保行業(yè)：產(chǎn)業(yè)潛力巨大 政策助力快速發(fā)展
行業(yè)觀點:業(yè)績政策真空期,選擇個股。我們認(rèn)為環(huán)保行業(yè)目前處在業(yè)績、政策的真空期,維持行業(yè)“增持”評級,當(dāng)前以選擇個股為主,推薦國中水務(wù)[1.78%資金研報]與2014年24倍PE的碧水源[3.18%資金研報],預(yù)計國中水務(wù)2013-2015年EPS分別為0.10、0.23、0.31元,目標(biāo)價6.90元,“增持”評級。預(yù)計碧水源2013-2015年EPS分別為0.97、1.37、1.92元,目標(biāo)價41.1元,“增持”評級。
中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)未達(dá)拐點,政策機(jī)遇助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)特點是規(guī)模大,增速快,投資大但產(chǎn)業(yè)尚處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前中期階段,遠(yuǎn)未達(dá)拐點;同時,環(huán)境產(chǎn)業(yè)面臨政府將從總量考核向質(zhì)量考核改革紅利;在財政配套機(jī)制不完善,地方保護(hù)主義較嚴(yán)重等宏觀層面,以及大企業(yè)技術(shù)儲備不足,小企業(yè)戰(zhàn)略目光較短等微觀層面均存在不足的前提下,環(huán)保產(chǎn)業(yè)的專業(yè)綜合服務(wù)提供商將在秩序不斷完善的市場下蓬勃發(fā)展,同時,環(huán)保行業(yè)并購重組將迎來大發(fā)展;環(huán)境服務(wù)業(yè)將受政策支持及市場歡迎。
國務(wù)院可能于近期發(fā)布《促進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見》(http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-03/26/c_126318969.
htm),其中有多項推動節(jié)能環(huán)保的相關(guān)內(nèi)容;同時,環(huán)境服務(wù)企業(yè)投資、運營污染物減排處理項目,并接受政策補(bǔ)貼,同時向企業(yè)收取服務(wù)費以實現(xiàn)盈利;政府作為公眾代理人,只監(jiān)督環(huán)境服務(wù)企業(yè)的運營,不負(fù)責(zé)中間運營,另外,地方領(lǐng)導(dǎo)需要環(huán)境服務(wù)業(yè)來為其實現(xiàn)政績;與以往的企業(yè)投資污染物減排處理無收益、企業(yè)積極性不高的情況相比,引入環(huán)境服務(wù)企業(yè)將受未來市場歡迎;綠色金融受政府及金融機(jī)構(gòu)政策支持。工信部規(guī)定政府機(jī)關(guān)等領(lǐng)域車輛采購向新能源汽車傾斜;銀監(jiān)會提出綠色信貸關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行銀行業(yè)綠色評級,以及綠色信貸統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綠色信貸激勵政策;城市水務(wù)需要適用技術(shù)、土壤市場處于起步階段、大氣治理問題刻不容緩:我國城市污水處理存在投資大、能耗高、污泥處理占比小等困境,傳統(tǒng)技術(shù)改進(jìn)成本低但效果不佳,分散式處理效果好但不適合中國國情,適合中國城市污水處理的可持續(xù)發(fā)展技術(shù)仍需研究;土壤修復(fù)市場空間巨大,但存在法律尚未頒布、標(biāo)準(zhǔn)尚未修訂、市場機(jī)制尚未建立、技術(shù)儲備不足等問題,尚處于起步階段;大氣治理不斷上升政治高度,我們預(yù)計大氣污染防治行動計劃的總體投資近1.7萬億元(2013-2017年),位于前三的投資項目有工業(yè)企業(yè)污染治理、清潔能源替代、機(jī)動車污染防治。
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