津膜科技:簽訂大額合同,污水處理項目異地擴(kuò)張落地

更新時間：2014-05-14 06:40 來源：信達(dá)證券作者: 閱讀：1987

事件:公司簽訂東營市東城南五水處理BOT項目三方合作協(xié)議,處理能力12萬方/日,總投資4.19億元,特許經(jīng)營期30年。點評:

簽訂大型污水處理廠項目,有利于公司未來異地污水項目的擴(kuò)張。此次東營污水處理廠項目,公司采用的方式是與當(dāng)?shù)氐膭倮吞镦谌鹛刂脴I(yè)有限責(zé)任公司合作的方式。由于公司的優(yōu)勢是膜產(chǎn)品和膜工程,此次東營污水處理廠并不采用膜技術(shù),該項目的建設(shè)對于公司在污水處理廠建設(shè)的技術(shù)多元化方面有積極作用,同時借助與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作的模式,對于在其他城市獲得污水處理項目有示范效應(yīng)。

工程建設(shè)貢獻(xiàn)部分利潤,提升2014年短期業(yè)績。公司在項目公司的股權(quán)占比60%,如果項目公司將BOT項目計入工程收入,則工程收入將會進(jìn)入公司的合并報表,對于公司2014年的業(yè)績提升將起到積極作用。長期而言,項目進(jìn)入運營之后,也能夠貢獻(xiàn)部分收入和利潤,如果滿負(fù)荷運行,每年貢獻(xiàn)收入5103萬元。

盈利預(yù)測:鑒于該項目貢獻(xiàn)部分利潤,我們提高公司的盈利預(yù)測,預(yù)計公司14~16年EPS分別0.69(9.20%)、0.89(6.14%)、1.21(+11.87%)元,維持公司“增持”評級。

風(fēng)險因素:工程進(jìn)展速度低于預(yù)期。

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