萬邦達(dá)探路PPP的甜蜜煩惱：86億中標(biāo)項(xiàng)目考驗(yàn)資金實(shí)力
他山之石，可以攻玉。在工業(yè)水處理“生意”低迷之際，以能源化工污水處理起家的萬邦達(dá)卻逆勢大增：預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利1.6億~1.7億元，增長178.59%~190.44%。數(shù)據(jù)背后，萬邦達(dá)靠什么“成就”了亮眼的成績?它的成功，又給其他一些尚處困境的同行帶來了怎樣的“啟示”意義?在行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的今天，無疑值得探討和借鑒……
實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行帶來工業(yè)水處置行業(yè)同步走弱。然而，以能源化工污水處理起家的萬邦達(dá)卻在很多下游企業(yè)出現(xiàn)“揭不開鍋”的局面下，預(yù)計(jì)上半年凈利潤超過178%。
萬邦達(dá)實(shí)現(xiàn)逆勢增長，靠的是什么?答案就在于“雙輪驅(qū)動(dòng)”？傄(guī)模達(dá)86億元的PPP項(xiàng)目，為萬邦達(dá)開拓市政環(huán)保領(lǐng)域;同時(shí)，通過成立產(chǎn)業(yè)并購基金，以基金的方式替換直接并購模式，加快擴(kuò)張步伐。“雙輪驅(qū)動(dòng)”讓其在資本市場受到追捧，一年時(shí)間，股價(jià)一度翻了5倍。萬邦達(dá)副總裁張友誼接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“萬邦達(dá)將打造成綜合性環(huán)保服務(wù)商。”
PPP模式進(jìn)軍市政領(lǐng)域
作為一家工業(yè)廢水處理的公司，長期以來，萬邦達(dá)為石油化工、煤化工等工業(yè)企業(yè)提供水處理服務(wù)。然而，隨著下游企業(yè)的行業(yè)下行，對萬邦達(dá)的主營業(yè)務(wù)造成不小沖擊。
記者發(fā)現(xiàn)，2014年萬邦達(dá)與工業(yè)水處理相關(guān)的傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)收入共8.01億元，同比增長3.62%，增速大大下降。然而從整體上看，據(jù)中信證券梳理，去年及今年一季度期間，眾多水工程設(shè)備企業(yè)中，萬邦達(dá)的業(yè)績增速最快。“過去主要做工業(yè)水處理，受各種因素的影響，包括項(xiàng)目拖延、經(jīng)濟(jì)不景氣等等。從去年開始，公司開始布局多元化發(fā)展。”張友誼告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司拓展方向包括市政環(huán)境服務(wù)、危廢處理、垃圾處理，還有工業(yè)水處理的上下游業(yè)務(wù)，“萬邦達(dá)要發(fā)展成一個(gè)綜合性的環(huán)保平臺(tái)”。
這其中，備受關(guān)注的是萬邦達(dá)通過PPP項(xiàng)目對市政環(huán)保領(lǐng)域的“攻城略地”。今年1月、4月，萬邦達(dá)相繼中標(biāo)蕪湖市和烏蘭察布市兩個(gè)PPP項(xiàng)目大訂單，總規(guī)模達(dá)86億元，由此，水務(wù)拓寬至城市供水、城市排水，供熱環(huán)保工程等。
領(lǐng)域的突破帶來了業(yè)績的激增。上周，萬邦達(dá)發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告稱，今年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利1.6億~1.7億元，相比去年同期不到6000萬元的凈利潤，增長178.59%~190.44%。
PPP項(xiàng)目“已經(jīng)進(jìn)入建設(shè)期，且能夠帶來收入”。然而“蛇吞象”則面臨著資金短缺的危險(xiǎn)。
2014年，萬邦達(dá)的營業(yè)收入僅為10億元，如今卻吃下了超過80億元的訂單，同時(shí)，PPP項(xiàng)目與生俱來的前期高投資的特點(diǎn)，令萬邦達(dá)面臨營運(yùn)資金的巨大缺口。
事實(shí)上，在籌措資金方面，萬邦達(dá)為“PPP項(xiàng)目融資的信用增級及償付兜底”，今年4、5月期間，實(shí)控人減持21.99%的股份套現(xiàn)55億元。然而PPP項(xiàng)目尚有30多億元的資金缺口，隨后的6月，萬邦達(dá)擬定增30.96億元的方式實(shí)現(xiàn)融資。張友誼表示，“解決資金的手段，主要靠定增，還比較單一。”
借力產(chǎn)業(yè)基金實(shí)現(xiàn)并購
在主業(yè)尋求突破的同時(shí)，萬邦達(dá)另一只手抓著外延擴(kuò)張戰(zhàn)略。2014年收購昊天節(jié)能布局節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域;而與昆吾九鼎投資管理有限公司(簡稱九鼎)的合作則有望加速這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。資料顯示，2014下半年以來，有8家環(huán)保公司陸續(xù)成立“產(chǎn)業(yè)并購基金”，萬邦達(dá)是其中之一。
今年3月3日，萬邦達(dá)與九鼎在上海自貿(mào)區(qū)成立并購基金，總規(guī)模20億元，首期不低于5億元，萬邦達(dá)作為基金的有限合伙人，首期出資1.5億元。
張友誼告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，新成立的產(chǎn)業(yè)并購基金將投資環(huán)保企業(yè)，以基金的形式實(shí)現(xiàn)并購，“以水為主，其他的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，比如垃圾、污泥、危廢、煙氣處理、脫硫脫硝、VOC等也會(huì)在考慮的并購范圍內(nèi)。”
產(chǎn)業(yè)并購基金創(chuàng)立背后，是潛在的全球綠色產(chǎn)業(yè)正在突飛猛進(jìn)，在張友誼看來，今年能達(dá)到千億規(guī)模。市場很大，問題在于金融手段很少，萬邦達(dá)從產(chǎn)業(yè)基金方面進(jìn)行了探索。“目前來說，有了產(chǎn)業(yè)基金，未來直接并購會(huì)少一些。”
基金并購與主業(yè)成長的雙輪驅(qū)動(dòng)，萬邦達(dá)仿佛找到了資本市場的馬達(dá)，張友誼稱，“我們現(xiàn)在任何一個(gè)環(huán)保項(xiàng)目，實(shí)際上都是用金融的手段、思想來做探討，項(xiàng)目再加上我們的商業(yè)模式、技術(shù)，這是將來的大趨勢。”
在評估環(huán)保企業(yè)方面，張友誼進(jìn)一步提到并購標(biāo)的的商業(yè)模式和技術(shù)互補(bǔ)性的重要性。張友誼表示，就水處理來說，很難有突破性的技術(shù)，更看重標(biāo)的的商業(yè)模式。同時(shí)，萬邦達(dá)對全世界好的技術(shù)實(shí)行“拿來主義”，再進(jìn)行綜合、創(chuàng)新，推動(dòng)應(yīng)用。
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