環(huán)能科技研究報(bào)告:黑臭水治理受益直接標(biāo)的
事件:
《城市黑臭水體整治工作指南》、《水污染防治專項(xiàng)資金管理辦法》出臺(tái),公司作為黑臭水治理專家將直接受益。
投資要點(diǎn):
目標(biāo)明確,政策嚴(yán)格:《指南》要求2017年底前直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市建成區(qū)基本消除黑臭水體。對(duì)整治不力的地方政府,約談相關(guān)責(zé)任人;《辦法》提出資金重點(diǎn)支持范圍包括城市黑臭水治理,對(duì)于達(dá)到治理要求的地方給予獎(jiǎng)勵(lì),未達(dá)標(biāo)的清退并收回資金。
超磁分離凈水龍頭:公司產(chǎn)品最早應(yīng)用于冶金濁環(huán)水處理,市場(chǎng)占有率19.24%。2009年開發(fā)超磁分離水體凈化設(shè)備并應(yīng)用于煤炭、河流湖泊景觀水環(huán)境治理。超磁透析+原位生態(tài)修復(fù)為環(huán)保部黑臭水重點(diǎn)鼓勵(lì)技術(shù)。
產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯:公司EMUM產(chǎn)品占地小、處理量大(1.2萬(wàn)噸/日占地200平),效率高(懸浮物、總磷去除率90%、80%以上),耗能低(噸水0.05KW·h),費(fèi)用低(日處理噸水投資200-700元,運(yùn)營(yíng)費(fèi)用1元/噸),技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。目前在北京新西鳳渠、天津北辰黑臭河等項(xiàng)目已得到示范性的應(yīng)用。
產(chǎn)能擴(kuò)建提升空間:募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn),產(chǎn)能翻倍至210臺(tái)(2011-2014幾乎滿負(fù)荷生產(chǎn)),新增超磁設(shè)備為原設(shè)備單價(jià)三倍,擴(kuò)建產(chǎn)能將大幅提升業(yè)績(jī)空間。
進(jìn)軍污泥處理:3.83億元現(xiàn)金換股收購(gòu)江蘇華大。江蘇華大行業(yè)地位領(lǐng)先,收購(gòu)后公司有望向下游污泥行業(yè)延伸,形成綜合水治理業(yè)務(wù)鏈條。江蘇華大承諾2015-2017凈利潤(rùn)0.30、0.33、0.37億元,復(fù)合增長(zhǎng)22%。
盈利預(yù)測(cè):預(yù)測(cè)江蘇華大全年并表和轉(zhuǎn)增股本攤薄下2015-2017EPS0.66、0.92、1.21元,對(duì)應(yīng)PE39.94、28.64、21.70倍,首次給與“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期,收購(gòu)整合不及預(yù)期。
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