站在IPO門口的北京建工環(huán)境修復(fù)
土壤修復(fù)市場暗潮涌動，并購、重組、上市……即將成為行業(yè)習(xí)慣動作。作為最早進(jìn)入土壤修復(fù)領(lǐng)域的北京建工環(huán)境修復(fù)股份有限公司（以下簡稱“北京建工環(huán)境修復(fù)”），正在經(jīng)歷上市難產(chǎn)，從2012開始宣布上市計劃，到現(xiàn)在仍然懸而未決。6月27日，證監(jiān)會晚間發(fā)布公告，北京建工環(huán)境修復(fù)IPO暫緩表決。
或許，北京建工環(huán)境修復(fù)所面臨的壓力，不只是上市的不順?biāo)欤嗟氖莵碜运拿姘朔降挠咳胝，對土壤修?fù)這塊大蛋糕的分食，和其江湖地位的撼動。
土壤修復(fù)企業(yè)的早期樣本
土壤修復(fù)產(chǎn)業(yè)的開端，要追溯到2005年“宋家莊事件”。
2005年，從事化學(xué)品生產(chǎn)近50年的北京化工三廠廠地被劃為宋家莊經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目用地，當(dāng)時該地塊的開發(fā)商是北京建工。因該地塊污染嚴(yán)重，為實(shí)施房產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)生的修復(fù)工程，北京建工環(huán)境修復(fù)公司應(yīng)運(yùn)成立，我國第一例土壤修復(fù)項(xiàng)目也因此得以展開。
北京化工三廠廠地屬于重金屬污染和有機(jī)物污染嚴(yán)重地塊，北京建工環(huán)境修復(fù)對污染土壤通過水泥窯進(jìn)行高溫焚燒，有害化學(xué)物質(zhì)在高達(dá)1000多攝氏度的溫度作用下被完全分解為無害氣體，剩余固體部分作為水泥的添加料再次利用，變廢為寶。
這個修復(fù)項(xiàng)目北京建工環(huán)境修復(fù)公司充分借鑒了發(fā)達(dá)國家的修復(fù)經(jīng)驗(yàn)，被媒體廣泛報道。
之后，隨著北京的工業(yè)搬遷和其它城建工程的推進(jìn)，不斷有土壤修復(fù)工程需求出現(xiàn)。憑借得天獨(dú)厚的的區(qū)位市場優(yōu)勢，以及國資、房建企業(yè)的特殊背景，北京建工環(huán)境修復(fù)實(shí)施的項(xiàng)目數(shù)不斷增加，包括國內(nèi)第一例農(nóng)藥污染場地修復(fù)項(xiàng)目——“北京紅獅涂料廠”，國內(nèi)第一例焦化場地修復(fù)項(xiàng)目——“北京焦化廠南廠區(qū)”等大型修復(fù)項(xiàng)目。北京建工環(huán)境修復(fù)從一個項(xiàng)目公司成為專門從事土壤修復(fù)的企業(yè)。
2011年下半年，紅杉資本以1.2億元獲得建工環(huán)境修復(fù)10%股權(quán)，投資建工環(huán)境修復(fù)，這也是資本界關(guān)注土壤修復(fù)行業(yè)的開端。
和北京建工環(huán)境修復(fù)類似，從建筑工程公司脫胎為土壤修復(fù)企業(yè)的還有北京鼎實(shí)環(huán)境工程有限公司（以下簡稱“中科鼎實(shí)”）。
中科鼎實(shí)前身為北京鼎實(shí)建筑工程有限公司，成立于2002年，主要從事巖土工程和地基基礎(chǔ)工程。2010年，憑借在建筑行業(yè)積累的管理經(jīng)驗(yàn)和施工經(jīng)驗(yàn)，向污染場治理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，拿下全國規(guī)模最大的污染場地修復(fù)項(xiàng)目世博會土壤修復(fù)工程，之后又陸續(xù)中標(biāo)國內(nèi)單體環(huán)保工程額度最大的污染場地修復(fù)工程項(xiàng)目－北京市某焦化廠污染土治理修復(fù)項(xiàng)目、西南地區(qū)首例污染場地修復(fù)bt項(xiàng)目等，2014年底，與中國科學(xué)院城市環(huán)境研究所達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作，2016年成功申請國內(nèi)首個污染場地修復(fù)博士后科研工作站，至此，中科鼎實(shí)從建工工程公司轉(zhuǎn)型為產(chǎn)學(xué)研一體的環(huán)境修復(fù)公司。
北京建工環(huán)境修復(fù)或許代表了早期進(jìn)入土壤修復(fù)領(lǐng)域的一類企業(yè)，有公開的數(shù)據(jù)顯示，2008年到2016年的8年間，我國修復(fù)的污染場地占總修復(fù)土地的89%，而這其中工業(yè)場污染地占了三成多。這幾年，涉及到的土壤修復(fù)項(xiàng)目通常與地產(chǎn)開發(fā)有關(guān)，均為土地開發(fā)過程中發(fā)現(xiàn)污染，而此類項(xiàng)目不能承受修復(fù)工作拖慢項(xiàng)目進(jìn)度，幾乎全部由施工企業(yè)成立項(xiàng)目部進(jìn)行修復(fù)。
由此，也便可以明白，為什么目前我國與土壤修復(fù)相關(guān)的公司多數(shù)是由工程公司、土建公司轉(zhuǎn)型而來。
蜂擁而至的搶食者
隨著“土十條”、《土壤污染防治法》的推進(jìn)，大量土壤修復(fù)企業(yè)涌入，數(shù)據(jù)顯示，2014年,我國土壤修復(fù)企業(yè)約530家，這一數(shù)量在2015年攀升至近1000家。土壤修復(fù)市場原有格局逐漸被打破，后來者在修復(fù)市場漸次占找到了自己的席位。
如果以入行時間先后論江湖地位，緊隨北京建工環(huán)境修復(fù)其后的應(yīng)該是高能環(huán)境。高能環(huán)境始于承接防滲工程的中科院高能物理研究所，2001年改制為有限責(zé)任公司，成為填埋場防滲工程的龍頭企業(yè)，2008年，初出國門的高能環(huán)境獲得了哈薩克斯坦的努拉河汞污染治理工程，該項(xiàng)目為汞污染場地與河道底泥污染治理與修復(fù)工程，這個項(xiàng)目使得高能環(huán)境成為最早一家將修復(fù)業(yè)務(wù)帶出國門的土壤修復(fù)企業(yè)。
在陸續(xù)接受聯(lián)想控股、中信產(chǎn)業(yè)基金等機(jī)構(gòu)投資之后，高能環(huán)境于2014年底實(shí)現(xiàn)主板上市，其持有的獨(dú)家防滲技術(shù)作為一種阻斷污染擴(kuò)散的手段成為高能環(huán)境手中的王牌，在處理突發(fā)環(huán)境事件上有著獨(dú)特的優(yōu)勢。2016年，高能環(huán)境拿到13億的土壤修復(fù)訂單，行業(yè)訂單排名第一。今年4月又中標(biāo)白銀歷史遺留含鉻土壤污染治理工程施工（第001標(biāo)段）項(xiàng)目，意味著高能環(huán)境的土壤修復(fù)業(yè)務(wù)除了長三角、湖南湖北、東北一帶，開始在西北市場開花。
以污水處理為主要業(yè)務(wù)的上市公司博世科，從2011年承接首個大型環(huán)境修復(fù)項(xiàng)目開始，進(jìn)入土壤修復(fù)領(lǐng)域，2016年又中標(biāo)被稱作是土壤修復(fù)領(lǐng)域標(biāo)桿工程的廣西南化項(xiàng)目，今年通過海購快速引入國外土壤修復(fù)的先進(jìn)技術(shù)占領(lǐng)優(yōu)勢，對土壤修復(fù)領(lǐng)域的影響不可小覷，已成為西南區(qū)域土壤治理先鋒。
2011年開始涉足環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)的永清環(huán)保，以2012年負(fù)責(zé)湘江株洲流域區(qū)域的重金屬污染土壤治理作為涉足土壤修復(fù)的標(biāo)志性事件，2015年，收購美國土壤修復(fù)老牌公司IST成為最早進(jìn)行海購?fù)寥佬迯?fù)技術(shù)的企業(yè)，同年承接的天山鋁業(yè)場地修復(fù)項(xiàng)目也體現(xiàn)出其省外訂單的獲取能力得到了加強(qiáng)，今年6月又中標(biāo)黃河上游白銀段東大溝流域重金屬污染整治及生態(tài)修復(fù)項(xiàng)目，其西北市場的行業(yè)地位再次得到了背書。
2015年7月，上市公司鐵漢生態(tài)收購廣州環(huán)發(fā)環(huán)保80%股權(quán)，成功引入土壤修復(fù)工程專業(yè)環(huán)保公司的技術(shù)和資質(zhì)之后，使得土壤修復(fù)領(lǐng)域又多了一個分食者；另有中節(jié)能旗下唯一的環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)平臺中節(jié)能大地的進(jìn)入，背靠央企的大地公司迅速獲得了市場，受環(huán)保部之托建立國家級場地修復(fù)科研平臺。
如此一來，中國土壤修復(fù)行業(yè)的市場格局也初步形成，以高能時代為主的修復(fù)企業(yè)分食長三角、湖南、湖北、吉林等地的中小型項(xiàng)目；博世科在其本土西南市場占領(lǐng)了一席之地，永清環(huán)保占據(jù)了西北重金屬污染治理市場，中科鼎實(shí)則在北京、上海的重大修復(fù)項(xiàng)目中屢屢現(xiàn)身，而北京建工修復(fù)憑借地理優(yōu)勢和國企背景，則主要聚焦于北京地區(qū)的大型項(xiàng)目，近幾年開始向南拓展，在江蘇、湖北、廣西等地進(jìn)行布局。
需要注意的是，目前土壤修復(fù)實(shí)力較強(qiáng)的69家企業(yè)分散在北京、上海、廣東、江蘇、湖南、浙江等19個省市，其中以北京最為集中，有17家實(shí)力相對較強(qiáng)的修復(fù)企業(yè)駐扎在北京，其中不乏科研背景較強(qiáng)的中科鼎實(shí)，國企背景的金隅紅樹林等企業(yè)，對北京市場的分食不可小覷。
漫漫上市路
在土壤修復(fù)市場風(fēng)起云涌的今天，作為龍頭企業(yè)，北京建工修復(fù)能否保持行業(yè)引領(lǐng)地位，尚需要時間和市場考驗(yàn)，雖然現(xiàn)在土壤修復(fù)市場仍然可以傲視群雄，但是必須承認(rèn)，北京建工修復(fù)的上市之路并不順暢，2012年，建工修復(fù)公布創(chuàng)業(yè)板上市計劃，之后又轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板，至今仍然懸而未決。
6月27日，證監(jiān)會晚間《主板發(fā)審委2017年第96次會議審核結(jié)果公告》顯示，北京建工環(huán)境修復(fù)股份有限公司（以下簡稱“北京建工環(huán)境修復(fù)”）IPO暫緩表決。
沒有上市公司的光環(huán)，即使憑借國企背景，面對各類競爭者快速涌入的現(xiàn)實(shí)，也一樣壓力重重。
在北京建工環(huán)境修復(fù)的招股說明書上的風(fēng)險提示中也坦誠，報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售額占同期營業(yè)收入的比重分別為92.16%、77.16%、82.96%。公司收入主要來自大項(xiàng)目,導(dǎo)致了公司前五大客戶集中度較高。我國土壤修復(fù)行業(yè)尚處于起步成長期，呈現(xiàn)單個項(xiàng)目規(guī)模較大、數(shù)量少，北京建工修復(fù)收入主要來自大項(xiàng)目，符合行業(yè)特點(diǎn)，但必須承認(rèn)大項(xiàng)目的取得具有較大不確定性，且單個項(xiàng)目對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的影響較大，如果不能持續(xù)獲得大項(xiàng)目訂單，可能對未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大不利影響。
根據(jù)公開的《全國土壤污染狀況調(diào)查公報》，全國土壤總的點(diǎn)位超標(biāo)率為16.1%，其中輕微、輕度、中度和重度污染點(diǎn)位比例分別為11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。南方土壤污染重于北方，長三角、珠三角、東北老工業(yè)基地等部分區(qū)域土壤污染問題較為突出，西南、中南地區(qū)土壤重金屬超標(biāo)范圍較大。
而前面已經(jīng)提到，北京建工環(huán)境修復(fù)主要占據(jù)了以北京地區(qū)大型項(xiàng)目為主的土壤修復(fù)市場，在其他實(shí)力型土壤修復(fù)企業(yè)悉數(shù)占領(lǐng)一方市場后，市場競爭加劇。
或許，北京建工環(huán)境修復(fù)對于市場的布局有自己的一番打算。
根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露的招股說明書，北京建工環(huán)境修復(fù)擬在上交所發(fā)行不超過3200萬股，募集資金約3.89億元，其中1.2億元用于補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目，1.93億元投向土壤修復(fù)工程綜合服務(wù)項(xiàng)目，其余部分用在信息化建設(shè)和研發(fā)項(xiàng)目，北京建工環(huán)境修復(fù)用于土壤修復(fù)項(xiàng)目的資金占總募集資金近一半。事實(shí)上，北京建工環(huán)境修復(fù)的業(yè)務(wù)除了土壤修復(fù)，還涉及水體修復(fù)、生態(tài)修復(fù)等，上述數(shù)據(jù)可以看出，土壤修復(fù)在北京建工環(huán)境修復(fù)產(chǎn)業(yè)布局中的重要地位。
在眾多生態(tài)類上市公司中，把土壤修復(fù)放到如此權(quán)重地位的企業(yè)并不多見，如果北京建工環(huán)境修復(fù)成功在主板上市，在土壤污染嚴(yán)重和政策利好的大環(huán)境下，對于土壤修復(fù)市場將會是起到巨大的引領(lǐng)作用。
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