環(huán)保工程行業(yè)：多重利好持續(xù) 配置價(jià)值凸顯
融資需求持續(xù)加力，多重利好下逐季好轉(zhuǎn)。近期持續(xù)釋放流動(dòng)性，寬松的融資環(huán)境下環(huán)保行業(yè)受益邏輯仍強(qiáng)。5月 15日，央行釋放長期資金約 2000億元，人行開展中期借貸便利操作 1000 億元，融資環(huán)境持續(xù)改善，環(huán)保行業(yè)有望率先受益。5 月 7 日，生態(tài)環(huán)境部新修訂《生態(tài)環(huán)境部工作規(guī)則》強(qiáng)調(diào)不因經(jīng)濟(jì)下行壓力放松環(huán)保。5 月 11 日，環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《污染地塊綠色可持續(xù)修復(fù)通則》利好土壤修復(fù)板塊需求釋放。2020Q1 行業(yè)暫受疫情影響，預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績(jī)望迎來逐季改善，兼?zhèn)浯_定性與彈性的環(huán)保板塊投資正當(dāng)時(shí)。
融資回暖、需求加力，環(huán)保配臵價(jià)值凸顯。 2019 年以來利率下降、國資入主，環(huán)保企業(yè)債權(quán)融資改善明顯，而再融資新規(guī)出臺(tái)解決企業(yè)股權(quán)融資的難點(diǎn)，壓制板塊 PE 最重要因素消除。另外今年是“十三五”規(guī)劃末年，考核節(jié)點(diǎn)下預(yù)計(jì)環(huán)保新項(xiàng)目較多。2020 年以來環(huán)保專項(xiàng)債總量擴(kuò)容、占比提升：1、總量擴(kuò)容：2019 年環(huán)保專項(xiàng)債總額 546 億，截止 2020 年 5月 17 日，共 1169 億；2、比例傾斜：2019 年環(huán)保專項(xiàng)債占比 2.5%，2020年提升至 8.9%。
估值見底，關(guān)注穩(wěn)定的運(yùn)營類資產(chǎn)及基本面反轉(zhuǎn)的公司。過去三年環(huán)保板塊表現(xiàn)低迷，估值、持倉等仍均處于低位，看好技術(shù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、壁壘高的企業(yè)，1、成長性、確定性較強(qiáng)的運(yùn)營類公司，關(guān)注偉明環(huán)保（roe 行業(yè)領(lǐng)先、訂單充足）、瀚藍(lán)環(huán)境（增長穩(wěn)健，估值優(yōu)勢(shì)明顯）、洪城水業(yè)（江西污水市場(chǎng)潛力大，估值及股息率具備吸引力）；2、業(yè)績(jī)占優(yōu)，行業(yè)高景氣的環(huán)衛(wèi)公司，關(guān)注玉禾田（精細(xì)化運(yùn)營的優(yōu)質(zhì)龍頭）；3、基本面改善，業(yè)績(jī)望好轉(zhuǎn)的工程類公司，關(guān)注碧水源（中交集團(tuán)入股，聚焦膜材料業(yè)務(wù)）、高能環(huán)境（受益融資改善的土壤修復(fù)龍頭）。
行業(yè)新聞：1）廣東省發(fā)布培育發(fā)展安全應(yīng)急與環(huán)保產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)計(jì)劃（2021—2025 年）；2）中國環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《污染地塊綠色可持續(xù)修復(fù)通則》；3）河南約談空氣質(zhì)量持續(xù)惡化 7 縣區(qū)。
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