危廢產能缺口明顯 政策驅動危廢市場有提升空間
（一）危廢產能缺口明顯，危廢處理政策不斷完善
1、各省出臺危廢中長期計劃
近期很多地方出了危廢的中長期規(guī)劃文件，政策驅動下行業(yè)需求仍存上升空間。其中浙江、四川、陜西做出了2020年危廢集中處置能力的具體規(guī)劃，山東對“十三五”期間的危廢和醫(yī)廢利用能力做出了規(guī)劃，廣東省給出了2020年危廢和醫(yī)廢明確的處置率目標。各省都力爭實現(xiàn)危廢供需匹配。
2、全國危廢產生量逐年增長，危廢產能缺口巨大
國內危廢實際年產生量或超億噸。根據(jù)《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》，2017年我國危廢產生量約為6937萬噸，10年CAGR達20%，但由于環(huán)境統(tǒng)計年鑒的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)自主上報存在漏報情況（2007年年鑒統(tǒng)計值為1079萬噸，但更為全面的第一次污染普查的當年危廢產生量達到4574萬噸）。因此我們假設未納入統(tǒng)計范圍的的產生量每年保持穩(wěn)定，則以2017年統(tǒng)計年鑒的產生量和近五年復合增速為基礎，預計2019年國內危廢產生量達1.27億噸，同比增長10%。
危廢的實際處置與產生仍存巨大缺口。進一步從對應的處置能力來看，2019年末國內危廢許可證產能約1.18億噸仍不及產生量，同時考慮到產能負荷情況，實際被處理的危廢量更少。根據(jù)《全國固廢防治年報》2018年末危廢實際收集和利用處置量僅2697萬噸，整體危廢處置率僅24%，產能利用率也僅只有26%。
（二）關注土壤污染防治法的推進和土壤污染防治檢查
中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長栗戰(zhàn)書在全國人大常委會土壤污染防治法執(zhí)法檢查組第一次全體會議上指出一條一條對照法律規(guī)定開展檢查推動土壤污染防治法全面有效實施。
1. 土壤污染防治法執(zhí)法檢查開啟，拉動修復治理需求進一步釋放。
此次土壤污染檢查的主要目的和意義主要集中在農用地（農產品污染）和工業(yè)用地（人居環(huán)境健康）兩個領域，仍是以預防為主、保護優(yōu)先、集約利用為原則。要推進土壤污染防治與大氣、水等污染防治協(xié)同聯(lián)動，從工業(yè)、農業(yè)、生活等領域全防全控，有效切斷土壤各類污染源。此前國家土壤修復預算主要用于以農用地為主的示范性地塊，而此次明確在工業(yè)和生活領域的修復防控，結合各地2020H1陸續(xù)完成的工業(yè)場地修復名錄的完成，自上而下的修復指導有利于工業(yè)場地修復等需求全面釋放。
2. 法律圍繞五個要點落實。
（1）要求法律重要條款和規(guī)定的落實，重點關注農用地、建設用地污染治理；（2）政府法定職責的落實，推動各級政府及有關部門嚴格履行職責；（3）法律實施的保障與監(jiān)督，推動財政、稅收、金融等保障措施落實到位；（4）違法行為的查處懲治，督促有關方面嚴格執(zhí)行法律，做到執(zhí)法必嚴、違法必究；（5）配套規(guī)定和標準的制定情況。從當前的實踐來看，《土壤污染防治法》對于行業(yè)在合規(guī)性領域的指導作用已經從2019年逐步顯現(xiàn)，但在相應政策支持保障等方面仍有望為行業(yè)帶來進一步的助力。
（三）核心觀點
從兩會議題和政府工作報告來看，大基調是環(huán)保不能讓位于短期的經濟發(fā)展壓力，而具體來看，攻堅戰(zhàn)在傳統(tǒng)的大氣、水治理和固廢領域的約束性目標仍保持不變，前期積累的環(huán)保成果有望進一步在科學化、精準化方面進一步提升。同時市政領域的環(huán)保建設由于擁有民生、環(huán)保和拉動內需三重屬性，因此從2018年起就已經成為政策發(fā)力的重點，而此次兩會主要強調了水、垃圾領域的基礎設施建設進一步推進，結合當下疫情帶來的市政環(huán)保和危廢處置等需求，我們認為市政運營領域仍會是擁有持續(xù)推進動力的優(yōu)質領域。
基于此，我們仍首先推薦在垃圾分類政策、疫情時間催化疊加板塊的規(guī)模效應和馬太效應近年逐步體現(xiàn)的環(huán)衛(wèi)板塊，同時推薦固廢的新型高增長領域土壤修復，以及風險逐步落地、行業(yè)仍處高景氣度的垃圾焚燒板塊，推薦模式調整后重新回到運營賽道的水處理低估標的。
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