威立雅身陷溢價(jià)旋渦
日前，由建設(shè)部與國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合開展的“外資收購(gòu)城市供水項(xiàng)目專項(xiàng)調(diào)研報(bào)告”提交國(guó)務(wù)院。這次調(diào)研始于去年10月，歷時(shí)4個(gè)月時(shí)間，是我國(guó)有關(guān)主管部門自去年以來對(duì)外資溢價(jià)收購(gòu)事件的最新反應(yīng)。而處于溢價(jià)收購(gòu)事件中心的當(dāng)事方，就是法國(guó)威立雅集團(tuán)。
作為世界500強(qiáng)及全球最大的環(huán)保和水務(wù)集團(tuán)，法國(guó)威立雅集團(tuán)在中國(guó)苦心經(jīng)營(yíng)十多年的努力終于獲得了回報(bào)。近年來，其在中國(guó)的市場(chǎng)拓展令人驚訝。然而2007年以來，關(guān)于威立雅“高溢價(jià)”收購(gòu)國(guó)內(nèi)眾多一線城市水務(wù)項(xiàng)目的爭(zhēng)議也一直不斷，這種爭(zhēng)議在業(yè)內(nèi)引發(fā)了激烈的爭(zhēng)論和對(duì)立，使得一貫低調(diào)的威立雅處于旋渦的中心，并最終促成了建設(shè)部和國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合開展了專項(xiàng)調(diào)研。
并購(gòu)兇猛
由建設(shè)部與國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合開展的“外資收購(gòu)城市供水項(xiàng)目專項(xiàng)調(diào)研”已于日前提交國(guó)務(wù)院。這次調(diào)研始于去年10月，歷時(shí)4個(gè)月時(shí)間，這也是我國(guó)有關(guān)主管部門對(duì)去年以來對(duì)外資溢價(jià)收購(gòu)事件的最新反應(yīng)。而處于溢價(jià)收購(gòu)事件中心的當(dāng)事方，就是威立雅集團(tuán)。
自1992年進(jìn)入中國(guó)起，到2007年，威立雅已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)獲得了25個(gè)項(xiàng)目（含6個(gè)工業(yè)水處理項(xiàng)目）。
而2007年則是威立雅在中國(guó)的收獲之年。
2007年1月，威立雅以17.1億元與蘭州供水集團(tuán)簽署了45%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議。蘭州方面把這次收購(gòu)稱為“城市公用行業(yè)市場(chǎng)化改革中具有歷史意義的第一步”。
然而，就是這“第一步”，在業(yè)內(nèi)激起了強(qiáng)烈的反響。威立雅的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同時(shí)競(jìng)標(biāo)的中法水務(wù)報(bào)出的4.5億元和首創(chuàng)股份報(bào)出的2.8億元，這3家企業(yè)被認(rèn)為是目前中國(guó)城市水業(yè)中最富經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)。然而，3家公司對(duì)同一項(xiàng)目的報(bào)價(jià)懸殊卻如此之大，令業(yè)界不理解。
2007年5月，威立雅以9.53億元的報(bào)價(jià)獲得海口水務(wù)集團(tuán)新組建的給排水一體項(xiàng)目49%的股權(quán)，報(bào)價(jià)總額超過標(biāo)底約3倍，北京控股、首創(chuàng)股份、中法水務(wù)、香港中華煤氣在角逐中落馬。
？陧(xiàng)目最終點(diǎn)燃了一些業(yè)內(nèi)同行的怒火，“店大欺人”等說法開始流傳開來。
2007年9月，威立雅以21.8億元人民幣奪得天津市北水業(yè)49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，這一出價(jià)超出凈資產(chǎn)額3倍之多。在天津項(xiàng)目中，同時(shí)參與競(jìng)標(biāo)的香港中華煤氣和中法水務(wù)的報(bào)價(jià)分別是9.2億元和11.9億元。
值得注意的是，上述項(xiàng)目威立雅均以高溢價(jià)進(jìn)行收購(gòu)。
溢價(jià)旋渦據(jù)了解，自進(jìn)入中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)以來，威立雅就一直堅(jiān)持高溢價(jià)。其2002年獲得的上海“浦東項(xiàng)目”起初并無贏利，但其依然不斷加大在中國(guó)市場(chǎng)上的投入，有部分投資甚至“不惜血本”，這讓人看不明白。
這樣不計(jì)成本的投資讓威立雅處在了“溢價(jià)風(fēng)暴”的旋渦之中，抵制威立雅的“外資高溢價(jià)收購(gòu)陰謀論”開始出現(xiàn)，威立雅成了中國(guó)市場(chǎng)上罵名最多的外資水務(wù)公司。
清華大學(xué)水業(yè)政策研究室主任傅濤在2007年完成的一篇調(diào)研報(bào)告《水業(yè)資產(chǎn)溢價(jià)背后的“十式騰挪”》被業(yè)內(nèi)人士廣泛傳閱。他在文中就蘭州項(xiàng)目提出質(zhì)疑：威立雅共出資17.1億元，獲得蘭州供水集團(tuán)45%的股權(quán)，項(xiàng)目溢價(jià)之高足以讓業(yè)內(nèi)行家驚嘆。同時(shí)引起關(guān)注的是，城市水業(yè)另外兩家最有經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)只有4.5億元和2.8億元，相差如此懸殊！是市場(chǎng)規(guī)則扭曲了，還是投資人中有人算盤打錯(cuò)了？
“蘭州供水集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的走高，引起了一些地方政府對(duì)大量‘無本’現(xiàn)金的悸動(dòng)，使一批進(jìn)入正常程序的改革項(xiàng)目受到波及，一輪新的溢價(jià)風(fēng)潮似乎已經(jīng)風(fēng)雨滿樓。”傅濤說。
誰為高溢價(jià)埋單？
有人做了一個(gè)形象的比喻：中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)就像一個(gè)海鮮比薩，威立雅一直在吃掉比薩上的海鮮，而拋棄那塊餅。
對(duì)于威立雅的“大手筆”，外界猜測(cè)主要有三種說法：
第一種說法認(rèn)為，外資水務(wù)巨頭依靠遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)同行先進(jìn)的技術(shù)、管理和經(jīng)營(yíng)模式，能獲得更高利潤(rùn)。
第二種說法認(rèn)為，水務(wù)行業(yè)運(yùn)營(yíng)具有長(zhǎng)期性，較少受到經(jīng)濟(jì)周期影響。因此，外資水務(wù)可憑借資金優(yōu)勢(shì)獲得壟斷性經(jīng)營(yíng)地位。
第三種說法認(rèn)為，高溢價(jià)可以通過某些固定回報(bào)政策獲得補(bǔ)償。
威立雅亞洲區(qū)總裁穆橋石對(duì)上述說法卻不屑一顧。他認(rèn)為，這些都是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的惡意攻擊。
傅濤則認(rèn)為，溢價(jià)所得實(shí)質(zhì)上是政府用其他資產(chǎn)、收益或者承諾交換所得，并非天上掉下來的“額外收益”，但卻被披上了“額外收益”的外衣。在這層外衣的保護(hù)下，容易誤導(dǎo)政府理直氣壯地、輕易地將溢價(jià)所得大額度地用于獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)償甚至浪費(fèi)，實(shí)質(zhì)造成國(guó)家資產(chǎn)的流失。因此，高溢價(jià)對(duì)政府而言是弊大于利。
傅濤強(qiáng)調(diào)，地方政府急于資產(chǎn)高額變現(xiàn)的短期行為在內(nèi)地城市表現(xiàn)得尤為突出？墒鞘澜缟蠜]有免費(fèi)的午餐，每一筆資金后面都蘊(yùn)藏著相應(yīng)的代價(jià)，需要在其它方面或者今后的時(shí)間里逐步拿回。希望這個(gè)代價(jià)不要偏離公允的基線，不然將是對(duì)公眾利益的傷害。
改革勢(shì)在必行
外資投資中國(guó)水務(wù)始于上世紀(jì)90年代，隨著我國(guó)鼓勵(lì)外商投資公用事業(yè)，外資開始以BOT（Build—Operate—Trans鄄fer，建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交）和合作公司的方式進(jìn)入我國(guó)水務(wù)市場(chǎng)。
2002年12月，建設(shè)部發(fā)布《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的意見》，2004年3月，建設(shè)部再發(fā)布《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》，這兩份規(guī)范性文件為外資與國(guó)內(nèi)水廠合資掃清了障礙。
經(jīng)過幾年來的改革，我國(guó)水務(wù)行業(yè)已經(jīng)從巨大的潛在市場(chǎng)向現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)邁出了實(shí)質(zhì)性步伐，水務(wù)已成為中國(guó)未來發(fā)展最快、最具吸引力的產(chǎn)業(yè)之一。
2007年11月，《國(guó)家環(huán)境保護(hù)“十一五”規(guī)劃》（簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）公布！兑(guī)劃》提出,為實(shí)現(xiàn)“十一五”環(huán)境保護(hù)目標(biāo)，全國(guó)環(huán)境保護(hù)投資約需占同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1.35%，政府規(guī)劃的全國(guó)環(huán)境保護(hù)總投資將達(dá)13750億元。城市水務(wù)將是此項(xiàng)規(guī)劃的重點(diǎn)。
巨大的市場(chǎng)潛力吸引了威立雅、中法水務(wù)、柏林水務(wù)等外資巨頭在中國(guó)掀起投資水務(wù)的熱潮。
威立雅亞洲區(qū)媒體與政府關(guān)系總監(jiān)張虹對(duì)記者表示，截至2007年底，威立雅在華累計(jì)總投資已達(dá)15億美元，未來幾年還將追加投資10億美元。
然而，一個(gè)不可忽略的事實(shí)是，一方面外資挾資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)步步為營(yíng)，在一線城市攻城略地；另一方面，本土水務(wù)企業(yè)無力抗衡，一退再退。
“錢都讓外資賺走了。”一位業(yè)內(nèi)人士說。
近日，全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)在一份題為《關(guān)于城市水業(yè)改革若干問題的說明》的調(diào)研報(bào)告指出，目前的水務(wù)資產(chǎn)“溢價(jià)”之爭(zhēng)，反映出一個(gè)迫切的問題，我國(guó)有必要在更高的立法層面對(duì)水務(wù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓做出規(guī)范，F(xiàn)有的國(guó)資監(jiān)管體系，更多地是針對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，而無法適應(yīng)公用事業(yè)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。
在經(jīng)歷了2007年的爭(zhēng)論后，部分城市開始重新思考水務(wù)改革方案，是賣給外資，還是賣給內(nèi)資，城市管理者們正在苦苦探求問題的答案。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環(huán)保網(wǎng)”
