環(huán)保：三大污染治理或受關(guān)注
隨著北方雨雪天氣的結(jié)束，全國多地再遭霧霾侵襲。為此，工信部將在2013年著力推動六方面工作以推進大氣污染防治。
在昨天剛剛舉行的工業(yè)通信業(yè)發(fā)展情況新聞發(fā)布會上，工信部有關(guān)負責人表示，2013年污染防治工作包括加大淘汰落后產(chǎn)能的力度；提高重點行業(yè)的準入門檻；提升行業(yè)的清潔生產(chǎn)水平；提升機動車污染防治水平；推動工業(yè)產(chǎn)品的生態(tài)設(shè)計；以及促進環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等。
而據(jù)國家林業(yè)局消息，《全國防沙治沙規(guī)劃(2011-2020年)》日前已獲國務(wù)院批準，該規(guī)劃的目標任務(wù)是在規(guī)劃期內(nèi)完成沙化土地治理任務(wù)2000萬公頃，到2020年，全國一半以上可治理的沙化土地得到治理，沙區(qū)生態(tài)狀況進一步改善。
受益政策東風，環(huán)保板塊昨日盤中表現(xiàn)活躍，菲達環(huán)保漲停，蒙草抗旱、科林環(huán)保等漲幅超過7%。業(yè)內(nèi)人士表示，由于全國環(huán)保工作會議即將召開，環(huán)保概念或?qū)⒗^續(xù)升溫，近日環(huán)保股的集體調(diào)整也有望引起資金的再度關(guān)注。
宏源證券分析師魯儒敏認為，鑒于本次全國大范圍的空氣污染事件，預(yù)計2013年環(huán)保會議在環(huán)保目標、工作重點和措施等方面均會有新的進展。而國泰君安研究亦分析稱，今年環(huán)保大會必將再談PM2.5，火電、工業(yè)、車輛將是污染源的治理重點。
政策東風漸起則讓人看到環(huán)保產(chǎn)業(yè)更加廣闊的發(fā)展空間。從大氣污染防治的角度看，魯儒敏預(yù)計，未來除塵標準將漸趨嚴格，隨著火電廠煙氣脫硝電價補貼政策試點范圍的擴大，脫硝市場容量將進一步擴大。
此外，目前環(huán)保行業(yè)中的固廢處理子行業(yè)正經(jīng)歷爆發(fā)式增長，垃圾滲透液處理和重金屬污染治理亦發(fā)展迅速。魯儒敏亦預(yù)計到2015年全國污水處理率將由2010年的77.4%上升到85%，再生水和污泥投資有望成為下一輪環(huán)保投資的重點。
國泰君安研究認為，未來脫硫、脫硝、除塵三大污染治理領(lǐng)域均存在政策加碼的可能性。而魯儒敏則建議關(guān)注具備業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)環(huán)保公司，如碧水源、桑德環(huán)境、國電清新、九龍電力、興蓉投資等。
東方證券分析師鄭愷認為，從即將公布的年報業(yè)績來看，2012年環(huán)保行業(yè)整體增長有所放緩，而固廢處理和水務(wù)工程公司仍保持較快增速。九龍電力、碧水源、東江環(huán)保、維爾利等公司的業(yè)績增速可能較快。2013年投資環(huán)保公司更需關(guān)注盈利模式穩(wěn)健，需求確定的子行業(yè)，如脫硫脫硝、污水處理和垃圾發(fā)電等。
環(huán)保：看好細分行業(yè)投資機會 薦8股
預(yù)計2012年報環(huán)保行業(yè)盈利同比增長28%,增速依然強勁:2012年前三季度,我們覆蓋的11家公司凈利潤同比增長22%？紤]到四季度是環(huán)保公司的結(jié)算高峰,我們預(yù)計,2012年四季報凈利潤增速將大幅提升,有望達到35%,全年將會維持在28%左右。預(yù)計2013年1季度增速有望回調(diào)至25%左右,全年增速保持28%左右。
污水處理工程、固廢工程、重金屬治理工程增長最為突出:我們預(yù)計2012年報增速在40%以上的公司主要分布在污水處理工程、固廢工程和重金屬治理公司等三類公司,主要受到了“十二五”規(guī)劃進入第二年,很多項目開始加速釋放的驅(qū)動,同時今年的“十二五”城市污水和固廢規(guī)劃出臺后,這兩個行業(yè)的項目釋放進入快車道。其中增速在50%以上的公司有巴安水務(wù)(95%-115%)、天壕節(jié)能(64%-84%)、碧水源(55%-80%)、永清環(huán)保(70%)、九龍電力(285%,但主要是資產(chǎn)注入和剝離的影響),增速在30-50%的公司可能有桑德環(huán)境(40%)、東江環(huán)保(35%)、迪森股份(30%)。
大氣處理工程、大氣處理運營及污水處理運營依然緩慢:我們覆蓋的4家大氣處理工程及運營、污水處理工程(龍凈環(huán)保、國電清新、首創(chuàng)股份、興蓉投資(興蓉投資有資產(chǎn)注入))增速在0-20%之間,與中報相比變化不大。較低的增速反映了大氣處理工程目前還沒有進入放量階段,同時凈利潤率過低,導致利潤增長落后于收入的增長;大氣處理運營由于受到火電利用小時數(shù)下降的影響,整體呈現(xiàn)較低增長,甚至是負增長;水處理運營增速不高顯示新增污水產(chǎn)能放緩,同時產(chǎn)能利用率提升不大。
投資建議:年初至今公用事業(yè)指數(shù)跑贏上證指數(shù)2個百分點左右,但環(huán)保個股漲幅較大。盡管市盈率有所上升,但企業(yè)盈利的穩(wěn)定快速增長支撐了股價的強勁表現(xiàn)。同時,事件性的驅(qū)動因素對股價影響較大,新的領(lǐng)導集體上任后,“美麗中國”與“小半個中國灰霾事件”促使新的環(huán)保政策出臺成為大概率事件。
基于“固廢選龍頭、污水看二三線、大氣污染治理選特許經(jīng)營”的投資邏輯,我們繼續(xù)看好固廢工程、水處理工程及重金屬治理、生物質(zhì)成型燃料等細分行業(yè)的投資機會。我們重點推薦桑德環(huán)境、盛運股份、碧水源、永清環(huán)保、國電清新、九龍電力、天壕節(jié)能、迪森股份等。
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