尾氣治理對相關(guān)行業(yè)影響長遠(yuǎn)
目前，機(jī)動(dòng)車國四排放標(biāo)準(zhǔn)的全面實(shí)施要求柴油車同步配置脫硝系統(tǒng)（SCR），現(xiàn)在綜合各方信息，最晚不會(huì)超過2013年年底。此前，我們認(rèn)為油品升級(jí)滯后可能會(huì)拖累這一進(jìn)程。但實(shí)際上，重型車由于機(jī)內(nèi)凈化手段較好，無需后置柴油機(jī)尾氣凈化系統(tǒng)（DPF）；輕型柴油車由于機(jī)內(nèi)凈化手段不足，可能需要后置DPF系統(tǒng)或者汽車制冷系統(tǒng)（POA），因此會(huì)略有影響。
油品升級(jí)略滯后于排放標(biāo)準(zhǔn)，但不會(huì)制約SCR系統(tǒng)效率。當(dāng)前國內(nèi)符合國四標(biāo)準(zhǔn)的柴油產(chǎn)能不超過20%，因此，全面實(shí)現(xiàn)國四標(biāo)準(zhǔn)挑戰(zhàn)不小。樂觀預(yù)計(jì)，2014年年底油品有可能全面實(shí)現(xiàn)國四標(biāo)準(zhǔn)，2017年年底有可能全面實(shí)現(xiàn)國五標(biāo)準(zhǔn)，但也有可能存在半年或者1年的滯后期。柴油標(biāo)準(zhǔn)滯后使得輕型柴油車尾氣處理系統(tǒng)復(fù)雜化，使得釩系催化劑重要性凸顯。
發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)升級(jí)推高氮氧化物排放，油品升級(jí)無助于改善這一問題。不僅如此，由于城市擁堵加劇，SCR系統(tǒng)脫硝效率要打折扣。大概可以判定，氮氧化物的治理效果會(huì)慢于預(yù)期。樂觀估計(jì)，北京需要20年的時(shí)間，上海大約需要15年的時(shí)間，PM2.5排放才有可能達(dá)到世衛(wèi)第二階段標(biāo)準(zhǔn)。從效率提升看，發(fā)展柴油車混合動(dòng)力系統(tǒng)意義不大，但是從污染治理看，存在超預(yù)期的可能。
構(gòu)成PM2.5的主要是直接從排放出來的一次顆粒以及二次顆粒物（二氧化碳，氮氧化物，氨、有機(jī)物，和灰塵表面的金屬反應(yīng)生產(chǎn)的鹽）。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，北京、上海等大城市的污染物構(gòu)成中主要是二次顆粒物。進(jìn)一步分析氨排放可能是北京、上海等地污染治理的關(guān)鍵，南方地區(qū)還應(yīng)該重視有機(jī)物的排放誘發(fā)的影響。從氨排放清單看，氮肥產(chǎn)業(yè)的投資邏輯需要重新梳理。
從油品升級(jí)看，建議關(guān)注中國一重（601106），天科股份（600378）以及明星電力（600101）；從污染物治理看，建議關(guān)注四川美豐（00731）。
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